上周四,西南航空(NYSE:LUV)宣布創紀錄的第三季度虧損近12億美元,原因是當前局勢繼續對航空旅行需求造成重大壓力。該公司最近還警告員工,除非工會同意暫時減薪-或聯邦政府提供額外的刺激資金,否則它將需要在2021年初解雇一些工人。

然而,盡管從任何客觀角度來看,結果都是糟糕的,但它們比管理層(以及許多華爾街分析師)最初擔心的要好。對于股東來說,這是一個很好的信號,表明西南航空將能夠從當前的危機中站穩腳跟。

恢復收入

與其他美國航空公司一樣,西南航空在5月下旬和6月看到需求開始以有意義的方式改善。不幸的是,這種勢頭在7月份消失了,因為該國許多地方的當前局勢激增,嚇壞了一些準旅客。

因此,西南航空在其第二季度財報發布時預測,7月收入將同比下降70%至75%,8月將下降70%至80%。該公司沒有提供9月份的正式指導,但由于對勞動旅行的需求通常會在勞動節之后放緩,因此管理層對該月的期望并不高。

對于公司而言,幸運的是,在7月下旬至9月中旬之間,新的當前局勢報告數量大幅下降。這導致需求再次開始改善。最終,7月份的收入同比下降了70.6%,而8月和9月則有所增長。對于整個季度,收入下降了68.2%,至17.9億美元:接近分析師的最高預期。西南航空的調整后每股虧損為1.99美元,也大大高于分析師平均預期的2.35美元。

現金消耗再次開始改善

收入狀況的改善也幫助西南航空減緩了現金消耗。在第二季度,平均每日核心現金消耗平均為2300萬美元,但從4月的3000萬美元減至6月的1600萬美元。該公司最初的第三季度指導方針要求每日平均每日核心現金消耗保持在2300萬美元附近:與第二季度的平均水平一致,但明顯低于6月份的表現。

在本季度中,西南航空通過兩次投資者更新提高了其現金消耗估算。最終,第三季度的平均每日核心現金消耗僅為1600萬美元,其中包括9月份的平均每日核心現金消耗為1200萬美元。

與管理層的最初預測相比,平均每日核心現金消耗減少了700萬美元,這意味著該季度現金節省超過6億美元。這幫助西南航空保持了同類最佳的資產負債表,截至9月30日,其現金和投資為146億美元,而債務和租賃負債僅為126億美元。

把握未來

最近在美國許多地區,當前局勢數再次增加。到目前為止,盡管西南航空公司的管理層正在密切注意預訂趨勢,尤其是在主要假日期間,以防萬一發生變化,但這種“第二波”似乎并沒有削弱航空旅行需求。根據當前趨勢,西南航空預計本季度平均每日核心現金消耗將減慢至1100萬美元。

由于現金消耗持續放緩,資產負債表上有大量現金,西南航空的管理層已將其重點轉移到抓住未來增長機會上。

例如,西南航空公司通過通過多個全球分銷系統提供票價來繼續努力爭取與商務旅客的份額。該公司還于周四宣布,將開始飛往另外三個城市(科羅拉多斯普林斯,科羅拉多州薩凡納,佐治亞州和密西西比州杰克遜)在2021年上半年,這是繼其他一些近期新服務通告,把西南的軌道上從現在到明年6月在其航線網絡中增加9個機場。管理層甚至表示,正在考慮在機隊中增加第二架飛機,以更好地服務于較小的市場。

從長遠來看,管理層能夠執行諸如此類的大型戰略計劃,而不是將大部分精力集中在管理日常運營上,這一事實被證明是一個很大的優勢。隨著未來幾年航空旅行需求的恢復,這可能為西南航空的股票達到歷史新高鋪平道路。

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