亞馬遜(NASDAQ:AMZN)和Ulta Beauty(NASDAQ:ULTA)在過去十年中一直是韌性十足的零售商。經常被認為是零售啟示錄的根本原因的亞馬遜擴大了電子商務市場,并將更多的購物者鎖定在其Prime生態系統中。Ulta在全美積極擴張其美容店,同時通過店內沙龍吸引顧客。

由于當前局勢導致更多的購物者在線購買產品,在過去的12個月中,亞馬遜的股價上漲了65%以上。在線服務使用率的提高也促進了其云平臺Amazon Web Services(AWS)的增長。

在此期間,Ulta的股票上漲了12%,盡管在大流行期間,門店關閉限制了其可比的門店銷售增長,而留在家中的措施減少了對美容產品的需求。但是,Ulta的業務已逐漸恢復,危機最終結束后,其銷售額可能會反彈。

投資者今年應該堅持使用亞馬遜,還是應該在Ulta Beauty的最終復蘇中把握機會?讓我們仔細看看兩家公司以找出答案。

亞馬遜可能面臨嚴峻的年度比較

亞馬遜的大部分收入來自其在線市場,但其大部分利潤來自全球最大的云基礎架構平臺AWS。AWS高利潤業務的增長使亞馬遜能夠通過積極的折扣,廉價的硬件設備以及為Prime會員帶來的新特權,來擴展其低利潤電子商務業務。

這個周期使亞馬遜可以壓垮較小的零售商,并與沃爾瑪和Target等大型超市進行直面競爭。它不斷發展的實體店,包括Whole Foods,Amazon Go和Amazon 4-Star商店,為這一增長提供了補充。

亞馬遜的收入和每股收益在2019年分別增長20%和14%。在2020年的前9個月中,其收入同比增長35%,每股收益激增68%。它部分將加速歸因于與大流行相關的順風。分析師預計其全年收入和每股收益將分別增長36%和52%。

分析師預計,到2021年,亞馬遜的收入和每股收益將分別增長18%和30%,因為在大流行過后,亞馬遜將面臨更嚴峻的同比增長。這種放緩并不奇怪,但其股票的合理價值仍然是遠期收益的70倍。

明年的業務可能會恢復

Ulta的可比門店銷售額在2019財年增長了5%,隨著開設新門店的總收入增長了10%。調整后的每股收益增長了9%。

但是在2020財年的前九個月,Ulta的收入下降了24%,收入同比下降了22%,調整后的EPS驟降了85%。這些下降看起來令人震驚,但大部分破壞發生在今年上半年:

2020年第一季度

2020年第二季度

2020年第三季度

促進增長

(35.3%)

(26.7%)

(8.9%)

毛利率

25.9%

26.8%

35.1%

數據來源:ULTA BEAUTY。表按作者。

Ulta在3月中旬暫時關閉了所有商店,但在下個月推出了路邊取貨,并在7月底重新開放了所有地點。在整個危機期間,該公司還繼續擴大其零售業務范圍,在第三季度末擁有1,262家商店,而去年同期為1,241家。Ulta最近還與Target合作,在超過100個Target地點及其在線商店中添加了“店中店”。

Ulta上個季度沒有提供任何指導,但分析師估計其全年的收入和EPS將分別下降19%和73%。但是明年,隨著大流行的過去,他們預計其收入將增長22%,收入將增長三倍以上。根據這些估計,Ulta的股票看起來仍然便宜28倍。

但是大流行真的會過去嗎?

不幸的是,投資者應該總是對分析師的預測持保留態度。沒有人能確定這種不可預測的大流行何時會結束。如果它在2021年的整個過程中持續拖延并且人們不愿使用疫苗,亞馬遜很可能會再次輕易打破華爾街的估計。

同時,僅在美國運營的Ulta可能會被迫再次關閉其商店。它與塔吉特(Target)的新伙伴關系使大流行期間的商店保持開放,這可能減輕了打擊。另一方面,它將面臨來自LVMH的絲芙蘭(Sephora)的新競爭,絲芙蘭(Sephora)最近與科爾(Kohl's)合作,擺脫了JC Penney陷入困境的商店。

當其他經營良好的實體零售商(包括Target和Best Buy)在整個危機中取得正增長并且仍然以較低的市盈率進行交易時,也很難推薦Ulta。

優勝者:亞馬遜

如果您對這種大流行病很快消失感到樂觀,那么Ulta可能是比亞馬遜更具吸引力的投資。就個人而言,我認為危機不會很快結束。此外,我預計電子商務和云服務的長期增長將持續到2021年下半年。因此,我堅持使用亞馬遜,直到大流行真正結束并且Ulta開始再次增長。

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