紐柯(NUE),克利夫蘭克里夫斯(CLF),美國鋼鐵公司(X)和鋼鐵動力學(STLD)是美國X的前四大鋼鐵生產商,CLF主要通過高爐生產鋼鐵,而NUE和STLD則生產鋼鐵。在電弧爐(電弧爐)中。以下哪項是最好的鋼鐵庫存?

由于鋼鐵價格的急劇上漲,今年美國鋼鐵庫存一直處于上升趨勢。特朗普總統聲稱美國鋼鐵業正在“蓬勃發展”,而在他任職期間,鋼鐵股表現不佳。但是,自喬·拜登(Joe Biden)贏得總統大選以來,他們的人數急劇上升。

從年初至今的價格走勢來看,X是我們正在討論的四個鋼鐵名稱中表現最好的股票。根據3月12日的收盤價,它迄今已累計上漲了44%。STLD,NUE和CLF分別增長了33%,31%和20%。

最好的鋼鐵庫存

在分析要購買的最佳鋼鐵庫存之前,我們需要熟悉高爐和電弧爐之間的區別。高爐具有較高的運營杠桿率,使用這些高爐生產鋼鐵的公司往往具有較高的固定成本結構。

通常,在高爐生產鋼鐵的鋼鐵公司的收益和股票價格比在固定成本結構較低的電弧爐生產的鋼鐵公司更容易波動。在高爐中生產鋼鐵的鋼鐵制造商往往在我們目前擁有的升級周期中表現出色。

小型鋼廠與綜合鋼鐵公司

但是,當鋼鐵周期惡化時,像NUE和STLD這樣的鋼鐵公司往往會跑贏大盤。具有可變的成本結構有助于他們管理停機周期,這不僅僅是循環鋼鐵行業的例外情況,而且比在高爐生產鋼鐵的公司更好,這是正常現象。

X上個世紀以來一直在高爐中生產鋼,X現在也投資于電弧爐,以期使高爐以外的產品多樣化,并具有更具可變性的成本結構,例如小型鋼廠。X還收購了Big River Steel,后者在電弧爐中生產鋼鐵。

縱觀當前鋼鐵市場的上漲,投資者可能會選擇X和CLF,后者在高爐生產鋼鐵,是擁有鐵礦石業務的綜合性鋼鐵公司。在這些股票中,哪一個是最好的鋼鐵庫存?

X或CLF是更好的鋼鐵庫存嗎?

CLF在收購AK Steel和安賽樂米塔爾(ArcelorMittal)在美國的業務之前是一家鐵礦石公司。這兩家公司加在一起占了CLF鐵礦石銷售額的大部分。收購這些公司后,CLF成為像X一樣的垂直整合鋼鐵公司。

CLF還在托萊多建造了HBI(熱壓鐵塊)工廠。雖然最初是在內部使用HBI,但它打算很快開始向第三方出售HBI(這是鋼鐵公司的原材料)。HBI可能是CLF的良好收入機會,尤其是在當前鋼和廢鋼水平較高的情況下。

至于X,該公司在過去四年中采取了幾項措施,從結構上降低了成本。這些措施將在未來幾年開始反映在其收益中。一旦完成這些投資,X的現金流狀況也將看起來更好。

從估值來看,X的NTM EV到EBITDA的倍數為4.4倍,而CLF的NTM EV到EBITDA的倍數為5.3倍。從歷史上看,CLF的交易價格比X高。即使周期性公司的估值在最高點(我們似乎正在接近)的最低點,兩只股票的價格也具有吸引力。

同時,如果您正在尋找X和CLF中更好的庫存,則在完成資產振興計劃后,鑒于結構性收益改善的故事,您可以考慮X。另外,在原油價格上漲的情況下,該公司的管狀業務可能會好轉。

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