當前局勢沒有盡頭。結果,在今年初急劇下降之后,航空旅行需求并沒有得到太大改善。最近幾天,盡管通常在夏季旅游旺季期間,廉價機票的供應量很大,但TSA檢查站的旅客吞吐量平均不到去年同期的30%。

在這種環境下,美國航空公司不得不專注于他們可以控制的事情。最值得注意的是,這包括最大程度地減少現金消耗并增強其資產負債表的靈活性。上周,西南航空(NYSE:LUV)在兩個方面給股東帶來了好消息。

現金消耗正在放緩-逐漸

早在4月,西南航空(Southwest Airlines)預計,到2020年第二季度,每天的核心現金消耗將平均在3,000萬至3500萬美元之間。幸運的是,可靠的成本表現和預訂量的增長(尤其是6月)使其超過了這一預期。每日現金消耗從4月份的3000萬美元下降到6月的1600萬美元,整個季度的平均每日現金消耗為2300萬美元。

結合上月西南航空的第二季度收益報告,管理層表示,第三季度現金消耗可能與該公司第二季度的結果相符,這主要是由于7月份由于局勢案件數量激增而使預訂量下降。幸運的是,最近幾周新報告病例的適度下降為增加預訂量鋪平了道路,從而增加了現金流。

西南航空周三表示,預計8月份的收入將處于先前指導范圍的高端,盡管仍較去年同期下降70%至75%。此外,根據最近的預訂活動,它預計9月份會出現適度的環比增長,收入同比下降65%至75%。

同時,自7月份最初的預訂量增加以來,西南航空公司一直在穩步縮減其航班時間表。該航空公司現在預計第三季度運力將同比下降30%至35%,而其最初的預測是下降20%至30%。

較強的預訂活動和較少的航班相結合,有利于現金流。西南航空表示,7月份的每日核心現金消耗平均約為1700萬美元,比最初的預期高出100萬美元。此外,該公司將對第三季度每日核心現金消耗的估計從先前的2300萬美元下調至2000萬美元。

資產負債表依然堅如磐石

長期來看,西南航空進入2020年,其資產負債表是美國航空業中最好的。在籌集額外資金方面一直非常積極,理由是在高度不確定的環境中不會有太多現金的情況(即使這樣做會產生一些額外的利息費用)。

的確,截至8月18日,西南航空的資產負債表上擁有不可思議的152億美元現金和投資,這意味著自7月23日以來增加了超過10億美元。該公司通過發行約10億美元的額外現金,抵消了現金消耗。無擔保債務,并從政府工資支持計劃中獲得了最后的3.26億美元付款。

根據西南航空估計的第二季度每天的現金消耗量2000萬美元,這152億美元的現金儲備將覆蓋兩年以上的現金消耗。由于需求可能至少會繼續改善至少一點點,并且在未來的勞動力成本方面具有更大的靈活性,西南航空的現金消耗可能會比這個數字低很多,從而擴大了它的發展空間。

長期投資者的明智之選

盡管西南航空的股票今年以來表現比大多數航空股票要好,但仍遠低于大流行前的高點。該股也比6月初達到的高點低了15%以上,當時投資者對相對較快的復蘇一度感到樂觀。

西南航空的堡壘資產負債表將使其輕松應對這種流行病,并在情況開始改善后繼續對較弱的競爭對手發動進攻。仍然有人會猜測何時會發生這種情況,但是由于過去一個月已經有幾名候選疫苗開始了3期試驗,因此明年最快就可以開始有意義的康復。

作為航空公司股票,西南航空公司無疑是一項冒險的投資。但是,對于有能力承擔一些風險的耐心投資者而言,西南航空股票的長期上漲空間似乎大大超過了潛在的下跌空間。

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