流行的Roblox視頻游戲平臺背后的公司計劃很快上市。原定于假期進行的首次公開募股(IPO)現在應該在2021年初進入股市,市值約為80億美元。

當我說“大概”時,我可能低估了最后的提示。鑒于送貨服務DoorDash(NYSE:DASH)和住宿租賃專業公司Airbnb(NASDAQ:ABNB)爆發性的12月IPO爆炸性增長,Roblox推遲了申請,以微調要價。

因此,Roblox應該在華爾街上大放異彩,但是馬上就會成為一個不錯的選擇嗎?

Roblox做什么

該公司Roblox擁有并經營視頻游戲平臺Roblox。任何人都可以使用Roblox系統來制作游戲,其中游戲本身是免費的,但是許多設計師都對游戲中的物品,功能和其他資產收取費用。這些費用以Robux的形式支付,Robux是一種游戲中貨幣,可以轉換回現實美元。該公司通過向用戶直接銷售Robux產生收入。成功的開發人員可以通過兌現入網的Robux的虛擬貨物來賺取可觀的收入。

直到游戲內購買者花費或將其轉換為實際現金之前,該公司才將Robux的銷售收入確認為收入。因此,Roblox認可了Robux在付費用戶的平均生命周期內的銷售量,目前該壽命約為23個月。

該公司在2020年的前9個月中獲得了5.89億美元的完全確認收入,比2019年同期增長了68%。與此同時,占Robux購買當前流量的訂單預訂躍升171%,達到12.4億美元。換句話說,隨著今年的Robux訂單在收入確認期中發揮作用,Roblox可以指望在未來幾年內實現巨大的收入增長。

立即購買還是等待一會兒?

Roblox有很多令人喜歡的地方。用戶參與度和Robux訂單以驚人的速度增長。由于收入確認延遲,該公司正在承受嚴重的底線虧損,但在2020年前三個季度中自由現金流達到2.93億美元。

強勁的現金利潤和低得多的應稅收入的結合是一種非常有效的稅收策略。低或負收入可能是一個問題。當與豐厚的現金利潤搭配使用時,它們也可以表示一個財務管理團隊的標志,該團隊知道如何進行賬簿中的所有減稅。Roblox延遲收入確認就是一個很好的例子。

不利的一面是,Roblox付費用戶的平均壽命短使我有些擔心。資深數字娛樂專家Netflix(納斯達克股票代碼:NFLX)始終認為每月客戶流失率約為3%,平均每個付費客戶的平均壽命為38個月。相對于Roblox每位付費客戶23個月的使用期限而言,這是一個巨大的優勢,更不用說Netflix收取可靠的可預測訂閱費的事實,而Roblox幾乎完全依賴即時購買的Robux。

此外,沒有確切說明到第一個交易日結束時Roblox股票的價格是多少。我們甚至還沒有確定的首次公開募股日期,也沒有新股票的最終要價。

考慮到所有因素,我可以理解為什么許多投資者對Roblox即將進行的IPO感到興奮,但是我還沒有在購買窗口排隊。實際上,在熾熱的發行降溫之前,我不會認真考慮這支股票的。要了解我的意思,請考慮DoorDash設置的示例。該股票以每股102美元的價格進入市場,在第一天就飆升至190美元,而交易價格則低得多,為158美元。我不想和Roblox搭那種過山車。

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