阿里巴巴(紐約證券交易所股票代碼:BABA)剛剛提高了其目前的回購計劃,該計劃將持續至2022年底,從60億美元增至100億美元。這家中國科技巨頭于去年五月啟動了最初的回購計劃,隨著公司面臨更嚴峻的挑戰,更高的上限似乎是試圖安撫投資者。

這些挑戰包括上一季度核心商務業務的增長慢于預期,金融科技子公司螞蟻集團的IPO暫停以及對其電子商務業務的反托拉斯調查。不幸的是,出于三個簡單的原因,100億美元的股票回購將無法解決這些問題。

1.阿里巴巴以前的回購勢不可擋

這并不是阿里巴巴首次啟動數十億美元的回購計劃。2015年,該公司啟動了一項兩年期回購計劃,價值高達40億美元。2017年,它啟動了另一個兩年期回購計劃,價值高達60億美元。

在當年3月結束的2016財年,阿里巴巴回購了31億美元的股票。它沒有在2017財年從該計劃中回購任何股票,而是通過單獨的交易從軟銀回購了一些股票。

阿里巴巴沒有在2018財年通過其新推出的60億美元計劃回購任何股票。它在2019年回購了16億美元的股票,這使剩余的授權額在到期前減少至44億美元。

簡而言之,阿里巴巴在四年的時間內回購了100億美元的股票,但只回購了47億美元的股票。至于目前的回購計劃,阿里巴巴在2020財年沒有回購任何股票。

這種差距凸顯了回購公告的問題-該公司為未來的回購留出了一定的現金,但沒有義務回購任何這些股票。因此,將限額從60億美元提高到100億美元可能完全沒有意義。

2.阿里巴巴的回購并沒有減少其股份數量

在理想情況下,回購計劃可以使公司以低估值回購股票,然后注銷股票以減少流通股總數,從而提高剩余股份的價值。

但是,隨著凈收入增長停滯,公司也經常使用回購人為地提高每股收益,或抵消基于股票的薪酬帶來的攤薄收益。兩種策略都無助于投資者。

100億美元是頭條新聞,但僅占阿里巴巴當前市值的不到2%。從理論上講,阿里巴巴可以通過其新的回購計劃來略微減少其股份數量-但該公司的股份數量實際上在增加,因為它在過去五年中花費了數十億美元進行回購:

因此,阿里巴巴很可能啟動了先前的回購計劃,以抵消其股票薪酬的稀釋效應,該薪酬在過去三年中穩定增長,而不是減少總股數。

3.它的現金最好在其他地方花費

當公司用光現金的方式用盡時,公司通常會開始支付股息和回購股票。結果,股息和回購通常與成熟的公司而不是成長的公司相關。

阿里巴巴不是一家成長緩慢的公司。分析師預計,隨著其核心商務和云業務繼續擴張,其今年的收入和收益將分別增長48%和37%。但是它在兩個市場上仍然面臨著激烈的競爭:京東(納斯達克股票代碼:JD)和拼多多(納斯達克股票代碼:PDD)在電子商務市場上是富有彈性的挑戰者,而華為和騰訊(OTC:TCEHY)是云計算的強大競爭對手。

為了保持競爭優勢,阿里巴巴需要擴展其在線和實體商店,進入視頻游戲等新市場,并擴展其基礎設施。阿里巴巴最近的反托拉斯挑戰主要針對與商人的獨家交易,這也可能迫使阿里巴巴找到吸引商人的新方法,并擴大對京東和拼多多的護城河。

基于這些事實,沒有必要為回購預留100億美元(過去四個季度自由現金流的近一半)。取而代之的是,在一系列負面新聞中,這一宣布似乎是一個讓投資者冷靜的下意識的嘗試。

關鍵要點

回購對那些產生大量現金并真正希望減少流通股數量的成熟,增長緩慢的公司而言非常有效。阿里巴巴并不是這些公司之一,它只是在試圖打破負面新聞的連環并安撫熱情的投資者。因此,投資者應消除噪音,看看阿里巴巴能否真正解決其近期挑戰。

鄭重聲明:本文版權歸原作者所有,轉載文章僅為傳播更多信息之目的,如有侵權行為,請第一時間聯系我們修改或刪除,多謝。