就股票市場參與者而言,日間交易員和指數投資者處于相反的境地。第一組讓人聯想到鍋爐房的圖像,到處都是交易員,他們掃描多個計算機屏幕,尋找短期價格變動以快速獲利。

另一方面,指數投資者對日常價格波動和其他市場細節不感興趣。他們了解到,從長遠來看,通過過度交易擊敗股票市場幾乎是不可能的,他們愿意接受大盤的回報來為退休提供資金。

看來這兩組沒有什么共同點,但都令人驚訝地受益于共同的投資策略:動量。您需要了解一下動量因素如何進入指數,以及為什么它有助于將標準普爾500指數和道瓊斯工業平均指數走高。

動量還是逆勢?

有許多投資策略,但它們都可以歸結為兩種廣泛的方法:逆勢投資和動量投資。

動量認為大盤是正確的,最近表現出向上(或向下)運動的股票將繼續其走勢。總結一下常見的動量格言,“趨勢就是你的朋友”。動量投資通常與增長投資相關,因為市場傾向于獎勵具有良好增長記錄的股票。

相反的方法則相反:投資者從根本上誤解了一只股票,結果其價格低于其真實價值-或一只股票沒有正當的積極情緒,當理智恢復時,它必然會跌倒。逆勢策略與價值投資相關,最著名的參與者是伯克希爾·哈撒韋公司的首席執行官沃倫·巴菲特。

如果您擁有追蹤更廣泛的美國指數的ETF,則可能會利用動量策略。要了解其方式,您必須知道如何構造基礎索引。如下所示,某些加權系統比其他加權系統更有利于動量投資。

你的體重是多少?

廣義上講,可以通過三種方法對索引進行加權:

加權平均:每只股票均會影響總收益;如果該指數中一半股票上漲了1%,另一半股票下跌了1%,則等權重指數不會提供任何回報。與其他股票相比,同等權重指數更好地反映了較小的公司和較低的股價,并且隨著收益者被出售來購買表現不佳的股票而傾向于一種價值風格。權重相等很難,因為這些指數需要不斷的重新平衡,因此通常不會反映在廣泛的股票市場指數中。

價格加權:價格加權從概念上更容易理解,因為它提供的收益與購買指數中每只股票的一股相同。在價格加權指數中,股價較高的股票比股價較低的股票對指數的影響更大。除非公司分拆股票或執行其他一些公司行動,否則通常不需要重新平衡。的道瓊斯工業指數是價格加權指數的一個例子。

市值加權:與價格加權指數不同,市場資本化方法使用指數中公司的總價值(股價乘以流通股)進行加權。如果該指數最初是為了反映市值而設立的,則幾乎不需要重新平衡。因此,像蘋果和微軟這樣的大型公司對這一指數的影響要大于小型公司。標準普爾500是市值指數。

大多數等權重指數的定期調整確實使它們更有利于逆勢投資策略。相比之下,價格加權或市值加權的指數獎勵那些看到其股票價格隨著權重增加而上漲的股票,從而使其對動量投資概念更為友好。

動量不一定是一件壞事

因此,如果您擁有像SPDR道瓊斯工業平均指數ETF(NYSEMKT:DIA)或Vanguard S&P 500 ETF(NYSEMKT:VOO)這樣的ETF,超過平均回報率的股票將開始在更大程度上直接影響您的投資組合通過道瓊斯工業平均指數的價格指數及其對標準普爾500指數市值的影響。這就是最近幾年標普500指數強勁上漲的原因。

例如,在2020年1月,蘋果和微軟分別占標準普爾500指數的4.9%和4.6%。由于強勁的1年期回報率遠遠超過了市場16%的回報率-Apple的73%;微軟占36%-它們現在分別占該指數的6.7%和5.3%。如果這聽起來像您的投資組合正在從動力中受益,那是因為它是。

具有動量成分的指數的風險在于,它們獎勵那些被傳統估值指標視為昂貴的公司。目前最著名的例子是特斯拉(Tesla),該公司從去年甚至沒有被納入標準普爾500(S&P 500)中,攀升至現在的標準普爾500(S&P 500)的1.7%。

然而,就其本身而言,勢頭未必是一件壞事,指數投資者顯然與日間交易者不在同一類。日間交易員并不是愚蠢的,因為他們使用動量方法,這就是其他行為導致許多人虧損的原因-過度交易,做出情緒化的決定以及獲得高額的短期利潤。但是,如果您確實想降低投資組合中的動量效應,則有相當多的權重相等的指數,其中最引人注目的是Invesco S&P 500等權重ETF(NYSEMKT:RSP)

從長遠來看,持有基礎廣泛的指數ETF是為您的財務未來做計劃的明智方法,但重要的是要知道您是否投資任何追蹤道瓊斯工業平均指數和標準普爾500的ETF,您的投資組合將不成比例地持有大型股和股價超過平均指數漲幅的公司將成為您投資組合中更大的一部分。

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