金融科技巨人Square(NYSE:SQ)于2月23日星期二發布了第四季度和全年收益。該公司憑借其銷售點(POS)和Cash App生態系統,經歷了艱難的2020年,但它來了另一端比以往更強大。以下是為何Square的業務表現如此出色的幾個原因,以及為什么投資者應該對它的長期增長充滿信心的原因。

現金應用程序和現金卡

Square最大的增長動力是現金應用程序,其移動應用程序專注于為資金不足的客戶提供服務,并提供點對點(P2P)付款以及其他服務。截至2020年底,Cash App的月活躍客戶為3600萬,高于2019年的2400萬和2016年的300萬。這對于個人理財產品而言,用戶增長令人印象深刻。

2020年,Cash App的毛利潤總計12.3億美元,同比增長168%。移動應用如此快速增長的原因之一是現金卡,這是一張Visa借記卡,可幫助用戶將應用程序像傳統的銀行帳戶一樣對待。現金卡的獨特之處在于其增強功能或現金返還功能,可以說服用戶在日常購物時切換到該卡。Square在其收益信中提到,現金卡客戶使用的自動提款功能是普通持卡人的兩倍。這很重要,因為現金卡收入是基于產品每花費一美元的一小部分,因此用戶用現金卡付款的次數越多,Square帶來的收入就越多。

比特幣

Square報告的頭條新聞是該公司決定在資產負債表中增加1.7億美元的比特幣,這是去年9月購買的5,000萬美元的基礎。截至12月31日,這些比特幣資產約占Square持有的現金,等價物和有價證券的5%。

盡管我對這個決定是好是壞沒有任何看法,但我可以談談Square如何利用比特幣發展業務。從幾年前開始,Square允許Cash App用戶直接從手機上單擊按鈕購買比特幣。這已成為客戶獲取工具的奇跡,并且已經成為一種銷售有利潤的產品(如現金卡和即時存款)的簡便方法。事實上,比特幣和其他產品使Cash App如此吸引人,以至于Square到2020年平均只需花費5美元就可以收購一位客戶。當您考慮Square在第四季度為每位Cash App用戶帶來41美元的毛利潤時,該業務的潛在盈利能力開始形成。

關于比特幣和Square的最后一點:無論出于何種原因,Square都必須將所有比特幣轉移都記為收入,即使它本質上是零利潤業務。在看這家公司時,投資者幾乎應該完全忽略收入的增長,因為這使增長看起來比實際情況要好得多。

電子商務

我們不能忘記Square生態系統的第一大支柱:賣方。由于當前局勢停業以及全球范圍內的就餐限制,Square賣家在2020年經歷了艱難的時期(許多Square商家都是餐館)。由于破產,這導致了POS和軟件客戶的大量流失,而破產在春季和夏季嚴重打擊了Square。

但是,由于快速的創新和產品的推出,包括電子商務和路邊接送軟件解決方案,Square能夠在2020年第四季度將不存在信用卡的總付款量(GPV)增長26%,這是一個很大的數字該細分市場的貢獻者,本季度的收入同比增長5%。同期,全渠道和在線交易占Square的GPV的一半以上,自2016年以來,它們每年均以GPV的百分比增長。

許多人看到Square的市值為1000億美元,高估值倍數以及令人驚嘆的先前股價表現-包括我在內。但是,如果您認為Cash App可以真正成為年輕消費者的多合一個人理財工具,并且賣方生態系統可以成為領先的全渠道支付提供商,那么如果您擁有很長的時間,可以用它來支付股票長期心態。

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