SPAC的Reinvent Technology Partners(RTP)股價在3月12日下跌了2.1%。但是,其股價已從52周的最高點下跌了35%。在SPAC與Joby Aviation合并之前,RTP存量的預測如何?RTP會上升還是繼續下降?

RTP SPAC計劃將Joby Aviation公開上市。Joby Aviation是一家運輸公司,致力于開發全電動垂直起降(eVTOL)飛機。這支空白支票公司由LinkedIn聯合創始人Reid Hoffman和Zynga創始人Mark Pincus領導。RTP和Joby Aviation的合并預計將于2021年第二季度完成。

RTP和Joby Aviation合并日期

預計RTP和Joby Aviation的合并將在2021年第二季度末完成。該交易有待RTP股東批準和其他慣例成交條件,預計企業價值為46.3億美元。尚未設定投票日期。合并后的公司將在紐約證券交易所上市。但是,尚未顯示新的股票代號。

該交易將為Joby Aviation提供近16億美元的總收益,以資助該公司的增長計劃。其中包括RTP以信托方式持有的6.9億美元現金,以及另外8.35億美元的PIPE(公共股權的私人投資)。PIPE的投資者包括Uber Technologies,The Baupost Group以及由貝萊德,富達(Fidelity)和百利·吉福德(Baillie Gifford)管理的基金。交易完成時,現有的Joby Aviation股東將擁有合并后公司約76%的股份。

Joby Aviation期望在2022年獲得FAA認證。

Joby Aviation計劃在2024年之前開始其空中出租車服務。該公司預計在2022年獲得FAA(聯邦航空管理局)認證。JobyAviation已同意其飛機與FAA的“ G-1”認證基礎。

Joby Aviation與Archer競爭

Joby Aviation計劃從2024年開始推出價格合理的空中出租車服務,迄今為止已進行了1000多次試飛。該公司與豐田汽車(Toyota Motor)建立了戰略合作關系,以生產飛機,并于最近收購了Uber Elevate。在未來十年中,Joby Aviation計劃在全球20個城市擁有14,000多輛汽車,創造200億美元的收入。該公司預計2025年的銷售額為7.21億美元,2026年的銷售額為21億美元。該公司2026年的調整后EBITDA利潤率約為40%,看起來不錯。

Joby Aviation面臨來自Archer的最大競爭。Archer計劃在今年晚些時候通過與Atlas Crest Investment Corp.(ACIC)SPAC進行反向合并來公開上市。Archer還計劃在2024年之前在洛杉磯引入空中出租車服務。該公司已與聯合航空和Stellantis建立了重要的合作伙伴關系。Archer預計2026年的收入將達到22億美元。該公司預計2026年的EBITDA利潤率將達到29%。

Joby Aviation的估值

RTP對Joby Aviation的估值隱含股本價值為66億美元。同時,以RTP的當前股價計算,Joby Aviation的估值約為73億美元。根據ACIC當前的股價計算,Archer的估值為42億美元。從估值角度來看,Joby Aviation的2026年電動汽車銷售銷售額倍數約為2.3倍,而Archer的估值為1.2倍。

在Joby Aviation合并之前,RTP股票看起來像是買進

基于Joby Aviation強勁的增長前景,RTP SPAC股票看起來像買進。Joby Aviation對UAM(城市空中交通)的未來是一個很好的選擇,預計空中出租車將在其中扮演一個有趣的角色。Joby Aviation認為UAM是一個1萬億美元的市場。該公司期待以與地面出租車相同的價格提供航班。但是,在RTP和Joby Aviation交易完成之前,該股票屬于投機行為。

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