去年,由于大流行趨勢和不停歇的趨勢將許多云,電子商務,金融科技和游戲公司轉變為防御性投資,許多科技股的表現都超過了大盤。這些公司不受大流行的影響,其中一些公司甚至在整個危機期間產生了加速的增長。

然而,隨著投資者從成長型股票轉向價值型股票,許多高飛速股票在過去一個月已經失去了光澤。讓我們看看這種輪換為什么壓垮了許多科技股,以及投資者是否應該在這個被淘汰的行業中買入便宜的股票。

為什么科技股大跌?

出于三大原因,投資者正在淘汰高增長的科技股。

首先,這些股票中有許多都是以不可持續的估值交易的。對于一家無利可圖的科技公司來說,支付20倍以上的銷售額通常是有風險的,但是那些泡沫狀的市銷率已成為整個大流行病的“新常態”。

其次,隨著疫苗接種率的提高,隨著更多企業的重新開業,其他受到重創的行業(如零售,旅游和能源)的股票相對于其成長而言價格便宜。同時,在這場大流行中飆升的科技股在危機結束后將面臨嚴峻的年度比較。

最后,大流行后經濟復蘇的前景正在導致債券收益率上升。特別是十年期美國國債收益率的迅速上升,最近已超過1.7%,這正促使投資者拋售更多股票并將更多現金存入政府支持的債券中。

這是Zoom Video Communications(NASDAQ:ZM)和Shopify(NYSE:SHOP)發生的情況,隨著今年10年期美國國債收益率的上升,它們在整個大流行中都產生了強勁的增長。

在大流行后的世界中,兩家公司都將面臨艱難的比較。重返工作和上學時,人們可以減少對Zoom的視頻會議工具的依賴,并且可以通過Shopify開設在線商店的企業也更少。結果,兩家公司今年不可避免地會出現增速放緩,但是它們的股票仍然以高的價格與銷售比率交易。

因此,我不建議購買任何這些超增長股票,直到它們的估值逐漸下降。

專注于便宜的科技股

在這種環境下,購買另外兩種科技股票更有意義。

首先,甲骨文(NYSE:ORCL)和思科(NASDAQ:CSCO)等“成熟技術”公司的市盈率均為15倍,它們應該抵御這種低迷。兩家公司都實現了緩慢的增長,但是它們的股票價格便宜,它們的股息收益率要高于10年期美國國債,而且在大流行后的世界中,隨著企業客戶再次增加支出,它們的增長速度應該更快。

其次,產生兩位數百分比銷售增長的市場領導者不依賴于保持居家狀態,以合理估值進行交易仍然值得購買。似乎很難找到同時選中這三個復選框的公司,但salesforce.com(NYSE:CRM)和Palo Alto Networks(NYSE:PANW)可以滿足要求。

Salesforce是一家云服務巨頭,預計到2026財年的年收入將翻一番。其交易價格僅為預期收益的50倍,是今年銷售額的8倍。分析師預計,全球最大的網絡安全公司之一帕洛阿爾托網絡公司(Palo Alto Networks)今年的銷售額將增長23%,而且其股票看起來也相對便宜,其遠期收益是今年的45倍,是今年銷售額的7倍。

目前,投資者仍然應該在整個科技領域尋找價值和成長型股票,但要避免那些去年產生超額收益并以泡沫狀估值進行交易的高增長股票。

但是,目前完全避免使用的一個人群是中國技術人員。這些公司中的許多公司,包括阿里巴巴,相對于它們的成長而言似乎便宜。但是,由于中國的反托拉斯監管機構在美國也面臨著退市威脅,因此它們正將許多頂級公司擠在國內

現在該買科技股了嗎?

投資者應始終將一部分投資組合分配給科技股,因為從長遠來看,忽略諸如5G網絡,人工智能,機器人技術,半導體和云等長期增長趨勢是愚蠢的。

但是,由于市場開始再次將可持續增長和估值放在優先位置,僅以任何價格追逐增長最快的股票在今年都行不通。換句話說,現在仍然是購買科技股的合適時機,但是當我們進入大流行后市場時,投資者應該對他們的選擇更具選擇性。

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