短期租賃公司Airbnb(ABNB)的IPO在2020年達到了驚人的水平。盡管將IPO定價在68美元以上的預期范圍內,但該股在上市時增長了兩倍以上。IPO后,它繼續上漲,并創下52周新高219.94美元。自那時以來,該股已從峰值下跌超過18%。盡管許多投資者懷疑買進ABNB股票的跌價是否是一個合理的投資策略,但該股票似乎被高估了,并可能下跌更多。

Airbnb和DoorDash于2020年左右同時上市,盡管在IPO價格下估值看起來仍然有些緊張,但上市公司卻取得了驕人的業績。

為什么Airbnb的股票下跌

強勁的收益促使Roblox和Affirm至少有兩家公司將IPO推遲至2021年,并重新制定IPO定價。這兩家公司都于2021年上市,上市后股價飆升。

在債券收益率飆升的情況下,成長型股票遭到拋售。未來更高的利率將使未來的現金流吸引力降低。投資者一直在出售收入和現金流量都偏向未來的公司。

其次,即使當前局勢繼續破壞全球經濟活動,重新開放股票的漲勢也略高于基本面。過去一個月,全球新的當前局勢案件激增,像ABNB這樣的重開股票受到壓力。

ABNB股票被高估。

同時,ABNB股價下跌的最大原因是投資者開始意識到其估值,看上去有些過于緊張。Airbnb股票的交易價為NTM EV至EBITDA的21.8倍。即使對于高增長的科技公司來說,其倍數似乎也很高。

Airbnb的市值超過1000億美元。多頭會嘗試通過將Airbnb與新興科技公司并列來證明估值合理。但是,在過去的幾個月中,投資者一直對“新時代的科技股”保持警惕。

隨著投資者權衡其前景與類似科技的估值,電動汽車的股價在2021年暴跌。金融科技和健康科技股急劇下降。有趣的是,即使銀行和汽車等“技術堂兄弟”的股價下跌,舊經濟股也有所上漲。

顯然,市場現在正在質疑許多公司的技術地位,ABNB將成為該類別的一部分。即使將ABNB視為一家成長型公司,它也將面臨一些不利因素。

Airbnb可能面臨的挑戰

全球有幾個城市對居民在Airbnb上出租房屋產生強烈反對。包括紐約在內的一些城市已經對Airbnb施加了限制,可能還會有更多的城市出現。酒店和Airbnb物業之間的監管套利也可能很快收窄。

總體而言,雖然沒有人否認像Airbnb這樣的短期租賃公司徹底改變了酒店業,但即使考慮了所有利好因素,ABNB的股票也被高估了。

ABNB的股價可能會下跌更多。

根據CNN Business的估計,ABNB股票的目標價格中位數為180美元,與當前股價相似。該股票的最低目標價為130美元,比當前價格低27.8%,而最高目標價245美元在未來12個月中溢價36%。

鑒于估值上升以及面臨的各種宏觀和公司特定挑戰,我預計ABNB的股價將在2021年下跌更多。像其他許多被高估的公司一樣,Airbnb也利用其股價上漲的資本,并通過可轉換債券籌集了20億美元。

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