Netflix公司的(NASDAQ:NFLX)股價繼起的公告暴跌周一交易輝瑞公司說,其當前局勢開發的疫苗被顯示的是真實有效的承諾。盡管這一消息使市場整體上漲,但在過去的九個月左右的時間里,受益于在線交易增加的股票價格下跌了,包括Netflix。

然而,一旦社會學會管理這種疾病,大多數投資者可能會期望當前局勢前的觀察方式會恢復。因此,盡管股價下跌是新聞是可以理解的,但投資者應該關注Netflix股價的更大原因卻與另一件事有關。

Netflix的真正問題出在資產負債表上,這是一個持續存在的問題,可能隨著時間的流逝而影響該股的增長。

收視率下降不是問題所在...

像Netflix這樣的股票周一因預期在線交易減少而拋售。分發有效的當前局勢疫苗后,隨著越來越多的人有可能回到家外去工作或娛樂,公眾可能有更少的時間去看Netflix,并讓他們的訂閱失效。

但是,投資者不應忘記Netflix按月收費,而不是按計劃收費,而只是提高了其標準套餐的費用。該公司每月收取13.99美元,而不管一個家庭每月花費一小時還是100個小時觀看其節目。因此,收視率下降不太可能大幅減少收入。

Netflix最近受益于諸如皇后區的甘比特等原始節目的普及。另外,諸如The Crown和Cobra Kai之類的受歡迎程序將很快發行新劇集。因此,其新的內容發行顯然使許多用戶滿意。

...相反,投資者需要擔心這個問題

大流行帶來了另一個重大但常常被忽視的好處-積極的自由現金流。在剛剛發布的2020年第三季度,Netflix報告了近11.5億美元的自由現金流。與去年同期相比,Netflix宣布負現金流量為5.51億美元。

盡管最近的訂閱價格有所上漲,但該公司還宣布,由于與當前局勢相關的停工后有更多程序重新開始生產,因此預計第四季度現金流將為負。由于流媒體競爭的加劇迫使Netflix在2013年成為內容提供商,因此現金流一直是一個持續的問題。

Netflix在2019年公布的稀釋后每股凈收益為4.13美元,約合19億美元。不幸的是,當更仔細地檢查數字時,這種利潤狀況似乎具有欺騙性。同期,Netflix的負現金流接近33億美元。該公司在過去四年中每年都出現負現金流。這表明凈收入不能反映公司的真實成本。

Netflix并不十分依賴股票發行來獲取現金。在過去的12個月中,基本股數量僅增長了約340萬,接近0.8%。取而代之的是,Netflix轉向債務市場以解決現金消耗問題。在過去的一年中,在Netflix暫時停止大部分生產的環境中,長期債務增加了近8億美元。

2019年,當生產全面展開時,長期債務激增了近44億美元。如今,Netflix擁有超過155億美元的長期債務。從資產減去負債后,這對市值103億美元的公司構成了沉重負擔。

這如何影響Netflix股票

對通訊庫存的近期影響尚不清楚。盡管如此,恢復負現金流再次使Netflix走上了不可持續的道路。其債務水平可能會迫使庫存稀釋或生產放緩。這兩種方法都可能損害Netflix股票,而不是減少收視率。

到目前為止,投資者似乎沒有理會這個問題。即使考慮到由疫苗報道引起的拋售,Netflix的股票到2020年仍然上漲了55%以上。這種增長一直導致價值投資者錯失了Netflix的機會。

為了使Netflix能夠長期維持自己的地位,收入必須在某個時候支付所有制作成本。在公司直接解決這個問題之前,投資者可能要三思而后行,以購買近期的跌勢。

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