花旗集團是美國最大的銀行之一,度過了艱難的一年。該銀行不僅必須應對因當前局勢而產生的斗爭,而且在一年中的大部分時間里都在處理與該銀行內部控制缺陷有關的監管問題。

盡管花旗銀行最近幾個月與該行業一起反彈,但我認為花旗集團可以說是當年美聯儲最近發布其第二輪壓力測試結果的年度最佳消息。

這就是為什么。

再次允許股票回購

在第二輪壓力測試結果中,美聯儲確定,由于大型銀行在一些嚴酷的經濟形勢下將有充足的資本,因此它們可以在2021年第一季度恢復股票回購。大多數大型銀行在年初就暫停了股票回購。一年,美聯儲在一年的第三和第四季度正式禁止它們進入大型銀行。

回購對花旗集團特別有幫助,因為銀行很有可能將有機會回購低于有形賬面價值的股票。該銀行最近的交易價格約為每股60美元,第三季度末的每股有形賬面價值為每股71.95美元,這意味著該銀行目前的交易額約為有形賬面價值的83%。

如果銀行在公司的交易價格低于有形賬面價值時可以回購股票,那么它不僅會提高每股收益,而且還會提高有形賬面價值。如果銀行回購高于有形賬面價值的股票,那么銀行仍然會提高每股收益,但最終會稀釋有形賬面價值。

壓力測試結果顯示花旗集團狀況良好

美聯儲的壓力測試結果表明,在美聯儲假想嚴重不利的情況下,花旗集團所承受的損失將大大少于其主要競爭對手。作為壓力測試的一部分,美聯儲(Fed)對美國的大型銀行進行了艱難的經濟預測,以了解它們的承受能力。目的是確保銀行能夠應對意外的貸款損失,并且仍具有足夠的資本水平,以便在經濟不景氣期間繼續向個人和家庭提供貸款。

在美聯儲的“嚴重不利情景”中,失業率到2021年底將升至12.5%,然后在情景結束時回落至7.5%左右。從2020年第三季度到2021年底,國內生產總值(GDP)將下降約3%。從所有角度來看,美國的失業率在11月底約為6.7%,第三季度末的GDP自2019年底以來已下降了約3.5%。在四大銀行中,花旗集團將遭受重創。在嚴重不利的情況下,兩年期間的損失最小。

銀行 到2022年第三季度的凈收入將出現
嚴重不利情形(十億)
富國銀行(NYSE:WFC) (25.2美元)
花旗集團(NYSE:C) (2.7美元)
美國銀行(NYSE:BAC) (30.5美元)
摩根大通(NYSE:JPM) (18.8美元)

資料來源:美聯儲。

花旗集團從現在到2022年第三季度僅損失約30億美元,遠低于美國其他大型銀行。根據美聯儲的預測,在這種情況下,花旗集團將能夠比美國銀行和富國銀行產生更高的撥備前凈收入,并且也將這四家銀行的貸款損失準備金降至最低。

增長和安全性使這只股票具有吸引力

如上所述,花旗集團的交易價格低于有形賬面價值,這在很大程度上是由于花旗集團正在處理但仍需解決的一些監管問題。但美聯儲的壓力測試結果為該股帶來了一些不利因素。首先,花旗集團似乎將能夠在今年第一季度回購低于有形賬面價值的股票。其次,盡管美聯儲不太可能發生嚴重不利的情況,但它表明花旗集團將有能力應對巨額貸款損失,并且仍然擁有充足的資本。

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