要說2020年對于石油市場來說是殘酷的一年,這是一種輕描淡寫的說法。這是歷史上最糟糕的情況之一,因為當前局勢爆發導致需求下降,導致原油價格暴跌。這引發了整個行業的破產浪潮,隨后是那些幸存下來以保持頭腦清醒的人的合并浪潮。由于經濟低迷,去年大多數石油庫存暴跌。

但是,2021年有可能成為石油領域中更好的一年。沙特阿拉伯最近出乎意料地減少了產量,這使油價回升至每桶50美元以上,這是大多數生產商的最佳選擇。這將使他們有更多的錢來鉆更多的井,這將增加流過中游系統的流量。此次反彈的眾多受益者之一是管道運營商ONEOK(NYSE:OKE)。由于這個原因和去年的失敗,這是2021年我的主要管道庫存。

合理度過難關

ONEOK的股價在2020年暴跌了49.3%,跌幅遠比Alerian能源基礎設施ETF測算的平均管道股跌幅約30%還要大。盡管增加了奧諾克的巨額股息使總回報率升至負43.4%,但它仍然大大落后于同業和整個市場。

一方面,由于石油市場的低迷影響了其財務業績和增長前景,ONEOK的低迷并不奇怪。例如,第二季度調整后的EBITDA同比下降15.6%,而同期可分配現金流量同比下降44.4%。因此,該公司的股息支出超過了現金流8,680萬美元。盡管其業績在第三季度反彈,但預計今年年底將大大低于其最初的預測。

然而,ONEOK估計全年將產生28億美元的調整后EBITDA,這將使其比2019年的水平高出約8.5%。那可能不是最初預期的25%增長,但比大多數競爭對手要好,后者在2020年的收入下降。

對2021年持樂觀態度

ONEOK尚未公布其2021年的正式展望。但是,它概述了第三季度電話會議的前景。首席執行官特里·斯賓塞(Terry Spencer)表示:

與新的和更新的2020年展望相比,我們預計2021年的收入將實現兩位數增長。由于與我們的股息有關,本季度可分配現金流量比股息多了1.25億美元。鑒于預計第四季度和到2021年的盈利能力,隨著我們繼續去杠桿化的道路,我們預計可分配現金流將包括股息和2021年的資本支出。

斯賓塞指出了兩件事。首先,他預計收入將比修訂后的2020年基準增長10%以上。該觀點認為當時的油價保持在其水平附近。取而代之的是,自那時以來,它們有了顯著改善,在過去三個月中上漲了約25%。那應該可以促進ONEOK的業務。這將使石油公司更快地完成新油井工作-增加流過中游系統的流量-同時也使對商品價格敏感的企業受益。換句話說,這種預測有一些好處。

斯賓塞還指出,該公司預計將在2021年產生足夠的自由現金來支付股息和資本支出。這將使其能夠隨著收入的增長而降低其杠桿比率。一方面,這不一定意味著自斯賓塞發表聲明以來,股息是安全的:“一如既往,如果不滿足去杠桿化的期望,股息仍然是我們可以拉動的潛在杠桿。”但是,隨著石油市場的改善,ONEOK似乎不太可能需要削減股息以實現其減債目標。

大量燃料,可實現大幅度反彈

去年,ONEOK的股票損失了近50%的價值,盡管取得了可觀的業績。同時,它預計今年的收入將至少增長10%,這將再次與谷物背道而馳,因為許多同行預計今年將再度下滑。因此,隨著石油市場的復蘇,它在2021年具有巨大的上升潛力。再加上其9.4%的股息收益率-看起來可持續-如果石油市場改善,ONEOK可能在2021年產生巨大的總回報。潛在的巨大上漲空間是為什么它將其放在今年我的管道庫存清單上的原因。

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