過去五年來,新芽農民市場(NASDAQ:SFM)的股價一直在掙扎。在撰寫本文時,該股票的交易價格約為每股21美元,投資者仍處于2016年股價達到30美元的高位的水下。該公司不是雜貨店中的家喻戶曉的名字,在華爾街上緊隨其后。但是,隨著新的,經驗豐富的管理團隊制定的修訂后的業務計劃,Sprouts看起來已經恢復了活力。

這是為什么投資者應該考慮在其投資組合中增加Sprouts Farmers市場份額的一些原因。

商業模式

新芽是一家雜貨店,專注于價格合理的天然食品。自從2002年開設第一家商店以來,這種組合一直是其向客戶的主要賣點。

Sprouts商店的核心是新鮮農產品的開放布局,應該復制農民市場的感覺。商店還擁有龐大的維生素和補品部門。總而言之,新芽似乎針對健康人群,他們不想破壞像Whole Foods這樣的競爭對手的銀行購物。

乍一看,Sprouts的股票橫盤整理似乎很奇怪。從2015財年到2019年,它的總體銷售額每年從35.9億美元增長到56.3億美元。但是,同期凈收入停滯不前,最近四年中有兩年下降。2019財年的業績為1.496億美元,較上年下降5.6%。不確定性加劇的是首席執行官Amin Maredia在2018年底突然辭職。

該公司于2019年6月聘用Jack Sinclair取代Maredia。Sinclair在零售和雜貨行業擁有35年的經驗,并于2007年至2015年擔任沃爾瑪美國雜貨店的副總裁。自從被聘用以來,Sinclair積累了豐富的經驗。新的執行團隊,聘請了新的首席財務官,首席市場營銷官和首席商品官(在雜貨店中特別重要的角色)。

新的管理團隊已表示希望繼續保持Sprout持續銷售增長的記錄,但在提高盈利能力方面已經修改了其戰略的一部分。在營銷方面,Sprout's已停止郵寄報紙廣告,而將精力集中在電視和數字營銷上。它還嘗試了不同的商店形式,將一些新位置從傳統的30,000平方英尺的布局縮小到21,000至25,000平方英尺之間,這降低了啟動成本,而不會影響每家商店的銷售。

最后,該公司計劃開設新的配送中心,以便其大多數商店距離一家商店都不超過250英里。隨著新芽努力垂直整合其供應鏈,這不僅有助于新鮮度和客戶滿意度,而且隨著時間的推移還應提高利潤率。

回顧2020年

作為食品雜貨連鎖店,新芽在大流行期間受到的限制很小。毫無疑問,這為企業帶來了順風,因為許多其他食品企業在2020年仍難以保持營業。上一季度收入增長9.5%,可比商店銷售額增長4.2%。毛利潤增長了23%,達到5.85億美元,而在2020財年前九個月中,Sprouts產生了4.103億美元的運營現金流。

產生現金對公司很重要,因為它使Sprouts可以通過現有業務為其增長提供資金,而不必承擔更多的債務或通過發行股票來稀釋股東。該公司計劃以每年10%的速度增加門店數量,并且由于要增加門店數量似乎還有很長的路要走,因為截至2020年9月,它在23個州僅擁有356家門店。

目前,Sprouts Farmers Market的市值為24.7億美元,其市盈率(P / E)低于10。鑒于Sprouts的資產負債表相對較為清潔(長期而言,只有2.857億美元,長期債務),正在產生大量現金,并且在接下來的十年里有很長的路要走,以進行再投資和增加門店數量,目前看來,這是一家優質零售商,價格便宜得可憐。如果新的管理層可以建立2020年的發展動力,則應該從長期上回報股東。

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