該當前局勢傷害大多數的通用電氣公司的(NYSE:GE)的業務部門在2020年盡管如此,工業巨頭報道強連續增長在第三季度的財務業績。收益仍然比去年同期大幅下降,但是隨著業務活動開始重新開始,公司恢復了盈利并產生了正的自由現金流。

通用電氣將在明天早晨報告其第四季度業績。投資者在評估公司的轉機進度時,需要注意以下幾點。

自由現金流成為重點

盡管在第三季度產生了正的自由現金流,但通用電氣的核心工業業務在2020年的前9個月消耗了37.6億美元的現金。但是,管理層預計三個月前,通用電氣將在第二季度至少產生25億美元的工業自由現金流。 2020年最后一個季度。(從歷史上看,GE的現金流量在第四季度往往呈季節性強勁。)

首席執行官拉里·庫爾普(Larry Culp)表示,通用電氣的航空業務將是其第四季度業績的關鍵。近年來,GE航空已成為工業集團最大和最賺錢的業務,但這一大流行對其打擊尤為嚴重。如果航空業務在上個季度表現良好,那么通用電氣可能已經產生了超過25億美元的工業自由現金流-也許全年現金盈虧平衡。

由于人們在大流行期間更加舒適地旅行,因此航空旅行活動在上一季度相對于第三季度肯定有所增加。但是,在世界大部分地區,當前局勢激增,侵蝕了從11月開始的復蘇勢頭。

即便如此,GE Aviation可能將從今年晚些時候需求恢復的預期中受益。例如,美國聯合航空公司(United Airlines)最近報告說,它已重新啟動發動機檢修(GE航空服務收入的主要驅動力),以便在需求回升時使其機隊就緒。因此,盡管對新發動機的需求不會很快恢復,但航空部門的高利潤服務收入可能已經在反彈。這種勢頭可能會在2021年間穩步加速。

營業轉型方面的進展?

通用電氣的電力和可再生能源部門在2019年總共燒掉了25億美元的現金。電力業務一直在高昂的成本和對化石燃料電力的需求下降中掙扎。可再生能源部門參與了快速增長的風力發電市場,但價格壓力嚴重影響了盈利能力。

在過去的兩年中,通用電氣在承銷新交易方面變得更加謹慎。現在,它優先考慮獲利能力,而以前卻不惜一切代價追求增長而陷入困境。這一戰略轉變已經在電力部門取得了回報,該部門報告其電力部門利潤率在第三季度同比增長了7.4個百分點。投資者應尋求第四季度的持續利潤率改善。

可再生能源領域處于轉型過程的初期。但是它具有巨大的增長潛力。GE可再生能源最近幾個月宣布了幾項重大合同。它還在上季度正式預訂了英國大型海上風能項目第一階段的渦輪機訂單。投資者將希望看到這筆交易在多大程度上促進了該部門本季度的整體訂單活動,以及是否使管理層有信心預測可再生能源業務的下一年收入增長和利潤率改善。

資產負債表

最后,投資者應密切注意通用電氣繼續加強其資產負債表的計劃。該公司在2020年前三個季度減少了117億美元的債務。上個月,GE表示將退出2020年,債務將比上年同期減少166億美元,此前該公司通過要約回購了21.7億美元的債務,并償還了到期的債務。在第四季度。上個月,通用電氣還向其退休金計劃捐款25億美元。

這些舉措削弱了通用電氣在第三季度末持有的392億美元現金,但該公司仍持有比平時更多的現金,以防止業務進一步波動。此外,通用電氣今年可能會產生正的自由現金流,同時還將通過繼續出售其貝克休斯的股票而帶來數十億美元的現金。

如果疫苗能在2021年底之前遏制大流行,通用電氣將不再需要這種額外的現金緩沖。投資者應注意管理層是否暗示公司何時以及如何部署多余現金以繼續鞏固其資產負債表。畢竟,一旦通用電氣完成資產負債表的固定,該公司將能夠把注意力轉向通過股息增長和股票回購向股東返還現金。

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