東海岸和中西部鐵路巨頭諾福克南部公司(紐約證券交易所:NSC)周三與投資者分享了其第四季度和全年的收益計分卡。該公司的業績與其他鐵路貨運公司的業績相同:收入下降是由于當前局勢的銷量下降,而運營效率的提高歸功于該公司實施了精密定時鐵路或PSR原理。

諾福克南方公司還宣布,將其季度股息提高5%,至每股0.99美元。下一個支出將是鐵路連續第154個季度股息。管理層就股息宣布了另一項公告,該聲明指出了收益投資者的總回報潛力有所提高-我們將在審查季度數字后進行討論。

當前局勢表現持續低迷

第四季度,諾福克南部的鐵路運營收入同比下降4%至26億美元。管理層歸因于銷量下降了1%,燃油附加費收入下降以及產品組合不佳。然而,運營費用減少了8%,這主要是由于燃料成本降低以及薪酬和福利費用下降。

減輕的燃料成本和更好的管理費用幫助Norfolk Southern在底線上取得了小幅進步:凈收入比去年同期增長了500萬美元,增幅不到1%,達到6.71億美元。攤薄后每股收益增長了3.5%,至2.64美元,這得益于過去12個月中公司回購股票而導致的股票數量減少。

諾福克南部繼續在其PSR計劃方面顯示出明顯的進展。營業比率(衡量鐵路生產力的指標,由總營業支出除以總收入確定)為61.8%,這是該公司的新季度記錄。

其效率的提高體現在現金流的改善。盡管隨著鐵路運輸量的下降,凈收入在2020年下降了26%,降至20億美元,但運營產生的現金僅下降了7%,至36億美元。由于在其PSR計劃中努力精簡資本投資,Norfolk Southern在2020年分配給資本支出的資金少于2019年。因此,自由現金流(運營現金流減去資本支出)提高至公司記錄的21億美元。

分紅角

諾福克南方銀行(Norfolk Southern)利用其慷慨的現金流的一部分在2020年回購了價值15億美元的股票,還向股東支付了9.6億美元的股息。隨著公司周三宣布提高5%的股息,按年率計算,其股息收益率現在為1.6%。

隨著這家鐵路巨頭的效率和現金產生能力均得到改善,管理層希望進一步提高股息。該公司周三宣布,將其長期支付比率目標從凈收入的33%提高至35%-40%。

起初對股東的影響可能很小。支付三分之一的凈收入,然后以股息形式支付五分之二(即40%)的區別是什么?對于希望長期持有諾福克南方公司股票的投資者而言,較高的派息比率將對公司未來幾年成功實現PSR實踐的凈收入產生重大影響,從而產生杠桿效應。

盡管收入低迷,但得益于這些效率的提高,諾福克南部地區在大流行期間的收入自2019年以來幾乎等于凈收入。鑒于隨著經濟復蘇將實現強勁的銷量增長的預測,我們可以預計,隨著公司通過更有效的運營模式來增加流量,未來幾年的凈收入將會增長。因此,公司將以更大的收益開始,并將更大的收益分配給股東,這將導致季度股息支票的大幅增長。

看到今年年底有意義的股息提高,我不會感到驚訝。在公司的財報電話會議上,首席執行官詹姆斯·斯奎爾斯(James Squires)分享了運輸業堅定的對今年的展望,該展望預計,商品和聯運量的增長將抵消未來幾個月煤炭和其他大宗商品出貨量的下降。Squires透露,該公司計劃在2021年實現9%的收入增長。NorfolkSouthern的總回報方程式在2021年乃至更遠的時間內實現了頂線增長的好兆頭。

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