沃倫•巴菲特(Warren Buffett)在1986年致股東的信中指出,貪婪和恐懼在金融市場上屢見不鮮。投資傳奇繼續:

[恐懼和貪婪]產生的市場畸變在持續時間和程度上都是不可預測的。因此,我們從不試圖預測任何一種疾病的到來或離開。我們的目標是更謙虛的:我們只是在別人貪婪時嘗試害怕,而在別人害怕時才變得貪婪。

最近幾周,貪婪浪潮席卷了整個股市(至少是其中的一部分)。投資者應以此為信號,對投資更加謹慎。我就是通過出售本月某些最大贏家的股票來做到這一點的,例如Dillard's(NYSE:DDS)。

短暫的擠壓推動一些股票上漲

在過去的一個月中,一群松散的投資者瞄準了大量做空的股票,試圖引發空頭擠壓。這些努力導致許多此類股票飛漲。GameStop的股票受到的影響最大,在短短兩個多星期內就從20美元飆升至近500美元的高點,之后才回吐了部分收益。最近幾周,許多其他大量做空的股票也出現了大幅上漲。

但是,盡管短暫的擠壓可能會在短期內推高股票,但并不能將股票永遠保持在較高的水平(假設公司的基本業績沒有變化)。最終,空頭擠壓失去了動力,股東開始獲利(或者其他投資者進入新的空頭頭寸),導致股價下跌。

例如,由于史詩般的空頭緊縮,大眾汽車的股票在2008年10月底附近的幾天里幾乎翻了兩番。然而,到2008年11月底,該股票僅比其擠壓前的價格上漲了20%。大眾汽車的股價在2009年進一步下跌,并在10多年后的今天仍遠低于今天的擠壓前價格。

這突出了巴菲特的重點。無法知道什么時候會發生貪婪或恐懼-或持續多長時間。不過,可以肯定的是:這樣的情節永遠不會永遠持續下去。最終,價格修正為更“正常”的水平。因此,審慎的投資者不應屈服于貪婪而陷入投機狂潮。相反,他們應該變得更加恐懼。實際上,這意味著要賣出超出其內在價值的股票。

為什么我賣迪拉德的股票

由于最近幾周投機性,嚴重做空的股票激增,我早于計劃出售了一些投資。不到兩個月前,我將迪拉德的股票標記為可能在2021年飆升的股票。

當時,迪拉德的股價不到50美元。本周早些時候,該股跌破100美元,達到了多年高點,然后放棄了部分漲幅。重要的是,在此期間,迪拉德(Dillard's)尚未發布任何具有新聞價值的信息。由于投機和短暫的擠壓,該股翻了一番。

迪拉德的股票仍然嚴重短缺,這可能為未來幾周股價進一步上漲鋪平道路。但是任何這樣的收獲都可能證明是短暫的。迪拉德(Dillard)在其核心百貨商店業務中面臨許多不利因素。此外,在最近股價飆升之后,該公司的房地產價值不再提供太多的下行保護。隨著風險收益平衡的惡化,我在星期二賣掉了Dillard的所有股票。

恐懼可以健康-小劑量

當其他人變得貪婪時,巴菲特敦促他的追隨者們保持恐懼,但投資者不應將這一建議推得太遠。保持一定的謹慎態度可以幫助您做出明智的決定,而不會陷入市場炒作。(相反,樂觀的樂觀態度可能會幫助您在市場暴跌時保持冷靜。)相比之下,即使在投機狂潮中,自動賣出所有股票可能也不是正確的舉動。

保持長期的心態是成功投資的最可靠途徑。在當前環境下,投資者可以留意巴菲特的建議,同時專注于長期投資,通過持有具有長期長期上升潛力的股票,同時賣出具有較小未來上升潛力的短期贏家。

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