周二上午,股市似乎處于堅實的基礎上,市場參與者謹慎地權衡了他們對大流行后的未來將帶來什么以及短期內可能出現失望的積極看法。截至美國東部時間上午11:45,道瓊斯工業平均指數(DJINDICES:^ DJI)下跌了約28點,至32,703點。在普500指數(SNPINDEX:^ GSPC)收升3點至3943,而納斯達克綜合(NASDAQINDEX:^ IXIC)放棄了20點至13357。

這些小小的舉動給人的印象是,股市投資者通常對目前的狀況感到滿意。但是,連續第二天,股市中另一個經常被忽視的部分表現得截然不同。那可能是未來困難的跡象-甚至可能預示著在不久的將來急劇而痛苦的衰退。

小型股感到痛苦

許多投資者對小型股并不十分關注,但它們在衡量經濟狀況方面發揮著至關重要的作用。許多大型股票具有全球范圍,因此它們的股價通常代表著全球經濟的健康狀況。相比之下,較小的公司更有可能專注于本國市場。這意味著美國小型股通常只對美國經濟敞口。

因此,令人不安的是,過去一周羅素2000指數大幅下跌。周二,羅素午盤下跌1.7%。回顧過去一周,即使主要的大盤股指數一直在狹窄的范圍內(從小幅上漲到下跌1%左右),羅素也出現了近6%的大幅下跌。在許多投資者看來,這已經是一個小小的修正。

小型公司面臨的不確定環境可能會朝兩個方向發展。一方面,某些行業中的公司有大量的被壓抑的需求,一旦疫情得到控制,這些業務的收入和利潤就會大幅增加。但是,小盤股對諸如利率之類的宏觀經濟因素也更為敏感。長期利率的上升一直困擾著小公司,特別是那些在大流行期間為了保持業務穩定而增加杠桿作用的公司。較高的借貸成本可能會使資本在最可能的最糟糕的時間轉移到增長方面。

某些下降趨勢還與小型股票中能源庫存的集中度有關。大盤股指數的能源敞口很小,但過去一周來諸如Laredo Petroleum(NYSE:LPI)和Nabors Industries(NYSE:NBR)之類的公司大幅下跌對羅素產生了影響。

恢復均值

擔心小盤股的反駁是,當您觀察甚至更長的時間范圍時,它們的表現仍然相對不錯。截至2021年,羅素指數已上漲近13%,是道瓊斯指數和標準普爾指數投資者的兩倍以上。小型股基準從本月初的峰值表現稍有回落,當然并不意味著股市崩盤迫在眉睫。短期波動一直在發生。

盡管如此,鑒于財政部長珍妮特·耶倫(Janet Yellen)和美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)的評論預計在周二晚些時候,華爾街仍將關注整體市場,尤其是小盤股。如果這種差距繼續存在,對于那些希望在2021年在美國主要街道業務實現強勁復蘇的人來說,這并不是一個好信號。

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