“不,更高,”伊隆·馬斯克告訴未來的投資銀行家特斯拉的(NASDAQ:TSLA)IPO在2010年,在$ 15美元的發行價猶豫不決,他們推薦的。在評估事宜上,大多數公司高管會請他們聘用的銀行家,但馬斯克需要盡可能多的資金來為這家電動汽車制造商的新興業務提供資金。這位古怪的億萬富翁堅持要價每股17美元,威脅要取消這筆交易,除非他順其自然-并贏了。

軼事說明了傳統IPO中的反作用力量,在這種情況下,公司希望更高的價格以使交易收益最大化,但投資銀行家更愿意在第一天就設計一支流行音樂,以獎勵那些(主要是機構性)買入的投資者。微妙的平衡,隨著時間的推移,這種平衡只會變得越來越有爭議,部分原因就是近年來,許多公司越來越多地探索公開市場的替代途徑,例如直接上市或特殊目的收購公司(SPAC)。

在之后雪花的(NYSE:SNOW)巨大的水花在公開市場上的今天-與以上股份從120 $的發行價翻番- Unity軟件是在適當的時機準備自己的首次亮相。投資者無法獲得足夠多的熱門科技IPO,這使其成為上市的相當有利的環境。但是,這不會像其他任何IPO一樣。Unity首席執行官John Riccitiello借用了Musk劇本中的一頁。

對發行價的影響更大

Unity今天以新的定價范圍更新了其招股說明書,預計該交易的價格將在每股44美元至48美元之間,而此前的估計范圍為34美元至42美元。根據發行后發行在外的2.634億股股票,這家游戲引擎制造商的估值將在116億美元至126億美元之間。

踢球的方法是:根據CNBC和《金融時報》的報道,里奇蒂埃洛(Riccitiello)和他的團隊已對交易價格的方式獲得了更大的控制權,而Unity也將對哪些投資者獲得股票有更多的發言權。據報道,Unity及其承銷商將嘗試一種新穎的競標系統,機構投資者可以提交興趣指示(IOI),以指定他們有興趣購買多少股股票以及以什么價格購買,而潛在投資者可以以各種價格提交大量競標。

FT表示,根據這些出價,Unity將選擇要約價格,所有提交高于該價格的出價的投資者將在主要市場中分配股票。此外,Unity將對這些分配給投資者的分配方式產生一些影響。今天提交的更新的招股說明書根本沒有提到這個招標過程。

Alphabet的子公司Google于2004年上市時,使用了類似的經過修改的荷蘭式拍賣程序。

較小的流行音樂?

對于大多數散戶投資者而言,傳統的IPO流程籠罩著神秘的面紗。通常,投資者提交IOI來臨時購買一定數量的股票。然后,銀行家將這些IOI以及其他投入用于根據上述余額確定價格。首次公開募股定價后,潛在投資者必須根據新的定價信息確認他們仍然有興趣。然后分配股份,通常偏向機構權重者,并且不能保證分配。

雖然IPO投資者喜歡在交易的第一天看到雪花般的爆破聲,但是誰又不想一天內將資金翻倍呢?-公司經常認為這是桌上剩余的錢,因為這些彈出提示表明有足夠的IPO需求來要求更高的價格。盡管市場的景象很好,但發行人寧愿加強自己的作戰能力,并使用這筆錢進行實際運作。

Unity獨特的競標流程旨在為一個眾所周知的不透明流程提供更高的透明度,從理論上講,較高的IPO價格是合理的,這也可能會限制交易首日的潛在爆破。Unity的IPO定于明天定價。

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