西方石油(NYSE:OXY)在本周成為頭條新聞,披露它將以現金而非股票的形式向沃倫·巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司(NYSE:BRK-A)(NYSE:BRK-B)支付股息。支付伯克希爾優先股投資方式的轉變表明,該公司對資產負債表和流動性的信心要比今年初選擇通過向巴菲特的公司發行股票來稀釋現有投資者的股份的信心大得多。

幾個值得注意的因素使該石油公司得以恢復以現金支付此股息。雖然這肯定使公司看起來朝著正確的方向發展,但在資產負債表恢復穩固之前,它仍有許多工作要做。

有信心現金支付

西方石油本季度能夠以現金向伯克希爾支付的原因之一是石油市場已經穩定,這使西方石油對其近期現金流更有信心。在第二季度的電話會議上,首席執行官Vicki Hollub表示:“由于我們目前的自由現金流為正,并且由于我們的不懈努力,我們希望在今年余下的時間里產生大量自由現金流,我們的財務狀況有了顯著改善團隊以及商品價格的適度恢復。”自從她發表這些評論以來,油價一直在波動,但最近達到每桶40美元左右,遠高于西方石油(Occidental)2020年削減資本支出和今年年初的股息后的2020年收支平衡的低點30美元。

同時,在同意以13.3億美元的價格出售懷俄明州,科羅拉多州和猶他州數百萬英畝土地的交易之后,該公司的資產負債表有望受到沖擊,該交易將在下個季度完成。此次出售使該公司實現了今年出售20億美元資產的目標。

最后,該公司披露,其2036年零息優先票據的持有人僅行使其權利,要求該公司在10月回購200萬美元的債務,而不是全部回購9.92億美元的債務。因此,該公司可以靈活地用現金償還短期債務和巴菲特的股息。

仍然有很多債務使它陷入困境

西方石油最初計劃出售100億至150億美元的資產,以償還購買Anadarko所需的債務。但是,石油價格的波動和其他一些問題遠未達到該目標,因此該公司轉向推遲債務到期,以期通過未來的資產出售和現金流清償債務。

它在今年早些時候實現了這一目標,在6月份發行了20億美元的高成本債務方面取得了良好進展,該債券用來贖回明年上半年到期的大部分債務。該公司在8月份采取了類似的舉措,即同時提供長期債務以回購短期債券。這些再融資活動幫助推動了西方石油公司大量的短期債務到期,這將為其贏得一些寶貴的時間。

然而,該公司最近的大部分財務舉動并未減輕其整體債務負擔,該公司在第二季度末的長期債務為360億美元,按市值計算,這對一家市值100億美元的石油公司而言是一筆巨款。結果,要消除這些債務,它仍然面臨著巨大的任務。這將很難做到,因為明年它需要平均油價至少達到每桶40美元才能維持目前的產量水平,這意味著除非油價上漲,否則它將不會產生太多的自由現金流。同樣,由于許多競爭對手也在當前的定價水平上陷入財務困境,幾乎沒有潛在的買家,因此資產銷售將仍然是硬性賣出。

雖然沒有以前那么糟,但還有很長的路要走

西方石油對其財務狀況的信心已經提高到足以以現金支付巴菲特的股息。盡管這是一個積極的信號,但該公司尚不清楚,因為它仍需要將其巨額債務負擔減少到更易于管理的水平。由于油價仍然疲軟,這將并非易事,這將影響其產生自由現金和出售資產的能力,這是該策略的關鍵組成部分-因此,如果油價再次暴跌,西方石油將無法生存。

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