總部位于加拿大的布魯克菲爾德資產管理公司(NYSE:BAM)的確如其名字所暗示的那樣運作,其中包括運營布魯克菲爾德基礎設施合作伙伴(NYSE:BIP)。雖然這些公司并駕齊驅,但它們并不是可互換的投資選擇,而且隨著每個公司的成長,這種選擇變得越來越明顯。這里有一個簡短的摘要,可幫助您確定哪個更適合您。

1.大局

布魯克菲爾德資產管理(Brookfield Asset Management)在為他人和自己籌款方面已有100多年的歷史。在這段歷史的大部分時間里,重點都放在基礎架構類型的資產上。它尋求發展的方法之一是通過建立像Brookfield Infrastructure Partners這樣的有限有限合伙人。有許多這樣的實體,這些實體允許個人投資者與管理和投資于這些工具的布魯克菲爾德資產管理公司“合伙”。布魯克菲爾德資產管理公司將其受控合伙企業稱為“永久資本”,并收取經營業務的費用。一切都符合資產管理業務模型。

但是,布魯克菲爾德資產管理公司一直在尋求將其業務擴展到其他領域。值得注意的是,該公司最近收購了債券專業公司Oaktree Capital Management的控股權。Oaktree以及債券現在占Brookfield Asset Management收費服務業務的40%。隨著布魯克菲爾德資產管理公司業務的擴展,其業務正朝著不同的方向轉移,使其業務與其所控制的基礎設施實體(如布魯克菲爾德基礎設施合作伙伴)越來越不相似。

Brookfield Infrastructure Partners擁有并經營著全球多元化的基礎設施資產。這種情況不太可能很快改變。此外,由于其資產涵蓋交通,能源和數據基礎設施等各種類別,因此對于希望在其投資組合中增加基礎設施投資的投資者而言,這是一站式服務。

2.股利

長期股利投資者會發現Brookfield Infrastructure Partners擁有基礎設施的模式具有吸引力。這些通常是獨特的資產(例如收費公路,管道,發電廠或海港),無法輕易更換,并且會產生相當有規律的現金流量,通常隨著時間的推移會逐漸增加。這使Brookfield Infrastructure Partners可以將較高的收入流以相當高的比率傳遞給股東-分配收益目前為4.1%的慷慨。除此之外,在管理層為改善其經營資產和進行新收購(通常由處置增值資產提供資金)而做出的努力中,布魯克菲爾德基礎設施合作伙伴在過去13年中的每一年都增加了支出,從而創造了令人印象深刻的年度分配增長記錄。股息投資者應該非常喜歡這里的歷史。

布魯克菲爾德資產管理公司擁有令人印象深刻的股息歷史,連續九年每年都在增加派息。但是,它在兩個方面都缺乏伙伴關系。首先,今天的收益率要差得多,約為1.5%。第二,過去十年的年化增長率為8%。兩者都不令人感到羞恥,但是尋求收益的投資者可能會發現Brookfield Infrastructure Partners更具吸引力。

有一個警告需要強調:布魯克菲爾德基礎設施合作伙伴在第一季度增加了其分配,然后,如上圖所示,它似乎在第二季度削減了約10%的支出。但是,事實并非如此。當時發生的事情是,它向單位持有人進行了股票分配,因為它尋求創建一種替代公司投資的方式,從而避免了主要的有限合伙制結構。現有投資者獲得的全部金額沒有變化,每個單位持有人每持有一個單位可獲得約0.11股新股,約占10%。盡管分配下降可能被解釋為有些削減,但投資者實際上并沒有看到他們所收集收益的下降。

3.成長

對于這對糾纏的夫妻,考慮長遠考慮很重要。Brookfield Infrastructure Partners的增長來自購買基礎設施資產并運營得當。這使其可以增加收入并出售已升值的資產,從而可以購買管理層認為以折扣價交易的資產。(布魯克菲爾德基礎設施長期以來一直有機會購買不受歡迎的資產。)這是一個非常簡單的模型。

另一方面,Brookfield資產管理公司通過增加管理的資金來實現增長。收購以債券為中心的Oaktree的原因有兩點:一是公司的資產,二是將Brookfield Asset Management的業務擴展到一個新的領域。因此,它的收費資產(截至6月,同比增長近70%)以及銷售現有客戶Oaktree服務以及Oaktree客戶Brookfield Asset Management服務的能力得到了迅速而可觀的提升。這并不比Brookfield Infrastructure Partners的模型更好或更糟,只是有所不同。

請注意,Brookfield Infrastructure Partners的單位一旦發行,在回購并取消之前,它仍然是未償還的。這就是布魯克菲爾德資產管理公司將其受控合伙企業視為永久資本的原因。但是,布魯克菲爾德資產管理公司的客戶可以選擇隨時提取現金。如果剩下足夠多的客戶,布魯克菲爾德資產管理公司的業績將受到打擊。此外,其控制資產的價值會隨市場波動而變化,因此,重大的熊市也可能減少其賺錢業務。這與運營收費公路或數據中心大不相同。

買哪個?

Brookfield Asset Management和Brookfield Infrastructure Partners都是經營良好的實體,并且您可能都不會犯錯。但是,它們不可互換。尋求多元化基礎設施業務的收入投資者顯然會傾向于Brookfield基礎設施合作伙伴。同時,從長期來看,布魯克菲爾德資產管理公司可能會更好地專注于增長而非收入的投資者。也就是說,Brookfield Infrastructure Partners可能是更為保守的選擇,這有理由為許多投資者提供最終的優勢。

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