Trian基金管理公司就Comcast最佳行動方案(NASDAQ:CMCSA)提出的新論點頗有道理。當有線電視巨頭在2009年開始收購NBCUniversal時,這筆交易扎根于這樣的假設:將有線電視發行商和寬帶提供商與電影制片廠和網絡電視平臺結合起來,將為所有四個業務提供更大的杠桿作用。但是,事實證明,流媒體視頻的增長使整個娛樂行業民主化,使康卡斯特各種業務部門及其最初愿景的增長受到了抑制。十年失望之后,需要付出一些努力。

但是,涉及合并這些不同類型實體的實驗還沒有完全結束。最初的計劃要完全實施還需要五年左右的時間。

尼爾森·佩爾茨說

Trian Fund Management現在擁有Comcast不到1%的股份。在宏偉的計劃中,這并不算什么,但要讓Trian創始人Nelson Peltz和他的團隊站在康卡斯特的管理層面前,這已經足夠了。正如激進投資公司本周早些時候發表的一份聲明所言,“特里安認為康卡斯特的股票被低估了。我們最近開始了我們認為與康卡斯特的管理團隊進行的建設性討論,并希望繼續進行這些討論。”

這些討論的性質尚不清楚。但是考慮到Trian先前對Procter&Gamble和PepsiCo進行分拆的努力,可以毫不費力地暗示Peltz可能會再次推動分拆,讓市場獨立地評估公司的每個部門。他可能還會擔心,所有這些不同的運動部件都導致過多的管理干擾。

如果將Comcast分解為基本組件是他的最終計劃,佩爾茨(Peltz)希望超越一個重要細節。

用一個賣另一個

誠然,購買NBCUniversal并未為康卡斯特帶來巨額股息。該公司的有線電視部門仍必須向諸如沃爾特·迪斯尼和ViacomCBS之類的內容提供商支付高昂的運輸費,并且仍依靠有線電視競爭對手Charter(NASDAQ:CHTR)來傳送NBC和Universal內容。同時,Netflix(NASDAQ:NFLX)的驚人成功-特別是在過去10年中增加的1.78億個流媒體訂戶-導致緩慢而穩定的下降康卡斯特的電纜業務。好消息是,有線電視客戶的流失已被康卡斯特寬帶服務的增長所抵消。壞消息是,沒有證據表明這次收購可以創造有意義的杠桿作用。

但這并不意味著這種杠桿作用不會消失。

是的,Comcast廣告支持的流媒體服務Peacock的出現是朝著這個目標邁出的一大步。自四月份向Xfinity(Comcast的有線和寬帶品牌)客戶提供該服務以來,它已經積累了至少1500萬“訂戶”。雖然該公司尚未透露其中有多少用戶已經在為其他Comcast服務付費,但顯然其中一些是。免費的附加組件使Xfinity Flex和X1的粘性更強。

康卡斯特進軍手機領域是其如何利用一項業務來支持另一項業務的另一個例子。Xfinity Mobile為該公司的寬帶用戶提供低成本的無線服務。不過,它能夠提供具有成本競爭力的電話服務,因為它所需的大部分連接都是使用公司現有的Wi-Fi熱點基礎設施提供的。用戶當然并不在乎。他們只希望手機能夠工作。

底線

記住,孔雀和Xfinity Mobile是僅有的兩個主要產品,可培養對Xfinity品牌的忠誠度,但后者只有幾年的歷史,而前者只有幾個月的歷史。與兩條學習曲線的起點相比,公司更接近兩條曲線的起點。隨著Comcast變得越來越好,擴大交叉銷售選項也可能會變得更加自在。

而且它有很多選擇。請記住,康卡斯特(Comcast)的NBCUniversal還是視頻點播租賃網站FandangoNow的大股東,現在擁有名為Vudu的所有類似數字視頻平臺。這些平臺不僅僅是NBC和Universal內容獲利的其他方式-可以想象它們可以被利用來為Xfinity的服務增加價值。或相反亦然。

還要記住,康卡斯特(Comcast)在2月收購了廣告支持的視頻服務Xumo,為消費者和廣告商提供了另一個流媒體品牌,他們可能對NBC和以孔雀為中心的世界保持警惕。康卡斯特還擁有天空電視臺(Sky),在歐洲,這是一個巨大的付費電視名稱,其內容可以通過各種方式打包用于其他媒體服務-即使我們尚不知道如何使用。

關鍵是,如果分手是佩爾茨計劃的一部分,那么做出這樣的呼吁絕對為時過早。康卡斯特(Comcast)直到最近才意識到可以交叉銷售其服務的所有選擇。公司可能還需要五年的時間才能充分利用這些機會。同時,不應破壞它。

當然,如果佩爾茨唯一的計劃是鼓勵康卡斯特加快交叉銷售的努力,那么他的參與應該受到股東的歡迎。

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