波音公司(NYSE:BA)的737 MAX白色尾巴庫存已經組裝好,但不再有買家排隊,這對飛機制造商來說是一個主要問題。大多數航空公司訂購的飛機遠遠超出了未來幾年的需求,因此很難獲得新的訂單。但是由于737 MAX可能距離重新認證僅幾天之遙,因此清除未交付飛機的積壓將是波音公司的首要任務,因為它希望遏制現金消耗。

為了實現這一目標,波音公司與美國五家最大的航空公司中的四家進行了會談-達美航空(NYSE:DAL),聯合航空(NASDAQ:UAL),西南航空(NYSE:LUV)和阿拉斯加航空(NYSE:彭博社(ALK)-關于潛在購買737 MAX白尾飛機的消息但是,這些談判中的任何一個都會達成交易嗎?讓我們來看看。

白尾艦隊不斷壯大

自20個月前波音在全球停飛以來,波音公司尚未交付任何737 MAX飛機。但是,在2019年的最后10個月中,該公司繼續以高速率建造737 MAX。直到2020年初它才停止生產-五月下旬以較低的速度恢復了生產。

結果,波音公司在上個季度末庫存了約450架組裝好的737 MAX飛機。其中近四分之一是失去了最初購買者的白尾巴。通常,如果波音將飛機的交付日期推遲了一年以上(在某些情況下甚至是六個月),則購買者有權取消而不會受到罰款。由于全球航空格局的突然變化,許多航空公司似乎正在行使這一權利。今年其他航空公司破產,取消了另外的737 MAX訂單。

賣白尾巴幾乎總是需要很大的折扣。至少,波音公司必須承擔飛機重新噴漆以及將內部空間轉換為新買家首選配置的費用。在2020年,這項任務因簡單的現實而變得復雜,在接下來的一兩年中,幾乎沒有(如果有的話)航空公司需要額外的飛機。

美國航空公司是波音的最大希望

波音轉向美國航空公司出售白尾飛機并非偶然。在大流行之前,美國航空公司的利潤穩定,并保持強勁的資產負債表:特別是西南航空,阿拉斯加航空和達美航空。

在美國以外,航空公司的財務狀況往往較弱。此外,波音公司的許多最大的海外客戶訂單過多,無法支持目前看來牽強的激進增長計劃。最后,關鍵的國際客戶Ryanair已訂購了獨特的737 MAX變體,可能對白尾魚庫存不感興趣。

美國主要航空公司都不會一手解決波音的白尾巴問題。但是,總的來說,大幅折扣可能誘使他們采用大多數737 MAX白色尾巴。

航空公司航空公司

西南航空是最可能采用737 MAX白色尾巴的航空公司。公平地說,管理層上個月指出,西南航空和波音公司已同意在2021年底之前將737 MAX的交付量限制為最多48架-而且該航空公司甚至不需要那么多新飛機。但是,以合適的價格,它可能會花費更多。憑借堅如磐石的資產負債表,西南航空當然可以負擔得起成本,并且加快其737 MAX交付速度將使其能夠早日淘汰效率較低的737-700。

對于阿拉斯加和曼聯而言,一個關鍵的絆腳石是,737 MAX 8變型占據了波音大部分庫存(大概是大多數白尾巴)。但是,阿拉斯加和美聯航均顯示出明顯偏愛較大的737 MAX 9和737 MAX 10機型。也許,如果折扣足夠大,他們會購買737 MAX 8,但更有可能的是,他們只會對數量相對較少的737 MAX 9白色尾巴感興趣。

達美航空可能是萬用表。據路透社10月初的報道,波音公司一直試圖讓它使用40架白尾737 MAX飛機。年初至今,達美航空已宣布將盡早淘汰258架主線飛機-其中近一半已經退出機隊-因此,顯然在未來幾年中將需要更多飛機。也就是說,達美航空已經從空中客車公司訂購了許多飛機,并且一直在努力減少短期資本支出以償還債務。

鑒于這些航空公司都沒有特別急于購買波音所出售的產品,因此這家航空巨頭可能必須提供極高的折扣,才能及時轉移其無人認領的737 MAX庫存。這只是波音公司在大流行后難以恢復的眾多原因之一。

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