在2019年初,CenturyLink(現稱為Lumen Technologies(NYSE:LUMN))將其季度股息從每股0.54美元削減了54%,降至每股0.25美元。顯然,投資者對此并不滿意。自宣布削減股息以來,流明的股價已經下跌了四分之一以上。

盡管經歷了如此艱難的歷史,流明的股息收益率仍然很高。而且,股息不僅是安全的-從一兩年開始,還有足夠的空間來增加派息。這使得Lumen Technologies成為有吸引力的股息股票。

高收益和低支付率

在今天的市場上,收益率超過9%的股票非常罕見。通常,只有在公司無法支付其股息時,股息股票的收益率才會上升到該水平。換句話說,高收益率往往與未來削減股息的可能性很高。

但是,流明并不是這種情況。Lumen的0.25美元的季度股息使它每年損失11億美元。同時,該公司每年產生約30億美元的自由現金流,盡管根據資本支出的時間和現金重組成本有所波動。這使得流明的股息支付率(以自由現金流的百分比形式)大大低于40%。盡管投資者對適當的派息比率有不同的看法,但大多數人都認為低于50%的派息比率是股息股票的理想選擇。

去杠桿計劃正在奏效

CenturyLink去年降低了股息,其明確目標是加快償還債務。除了使公司對投資者更安全之外,管理層還期望通過減少公司的總債務負擔和為成本較高的債務再融資以利用低利率來節省大量的利息成本。

該公司在2020年取得了長足的進步。它以較低的利率為數十億美元的債務進行了再融資,同時將其大部分自由現金流用于減少債務。結果,利息支出從上年同期的4.96億美元降至上一季度的4.09億美元。Lumen預計,今年凈現金利息支付將在16.2億美元至16.5億美元之間,低于2018年的21.3億美元。

未來一兩年,利息支出將繼續迅速下降。就在本周,Lumen以4.5%的利率發行了10億美元的無擔保債務,從而贖回了7.75億美元的高成本債務。此外,該公司還有37億美元的債務從現在起到2022年3月到期,它應該能夠從自由現金流中償還大部分債務,每年可以節省超過2億美元的利息支出。

Lumen有望在2022年某個時候使凈債務在2.75至3.25倍調整后EBITDA的目標范圍內。一旦發生,該公司將可能修改其資本分配計劃-極有可能增加股息。

扎實的核心業務使這成為一支出色的股利

近年來,Lumen的收入一直在下降,給其收益帶來了適度的壓力。這可能就是為什么這種股息股票估值如此之低,收益率很高的原因:投資者擔心流明的業務正在下降。

但是,盡管業務的某些部分(例如固定電話服務和DSL互聯網)呈長期下降趨勢,但該公司的收入基礎正在穩步向高速光纖通信服務轉移。結果,流明的收入逐漸穩定。快速傳輸大量信息的需求只會在未來幾年增長,這為恢復長期收入和收益增長奠定了基礎。

幾年后,流明可能會再次成為現金納稅人,對自由現金流產生負面影響。但是,利息支出的進一步減少,重組支出的減少以及EBITDA的增長(最終)將抵消這一額外的現金稅負擔。這意味著流明每年可以繼續產生30億美元或更多的自由現金流。

一旦流明達到其杠桿目標,它將能夠增加其派息比率,從而增加其股息。它還將擁有大量多余現金,可用于收購或股票回購,從而實現進一步的股息增長。在其高收益率和未來派息增長的堅實前景之間,Lumen Technologies是引人注目的股息股票。

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