股市在2020年對化石燃料股票并不友好。今年到目前為止,追蹤石油和天然氣行業的Energy Select Sector SPDR ETF下跌了40%,而標準普爾的漲幅為10%。 500. 8月份,石油和天然氣領域最著名的公司之一埃克森美孚公司(NYSE:XOM)在將近100年后從道瓊斯指數中撤出。

幾周后,雪佛龍(NYSE:CVX)(自2008年以來一直在道瓊斯工業平均指數)取代埃克森美孚成為市值最大的石油巨頭。但是,考慮到兩家公司的股價今年仍在下跌,這一榮譽可能有些空洞。雪佛龍僅次于埃克森美孚,因為它的銷量下降得更少。

盡管整個化石燃料行業的公司業績不佳,但可能會對2021年的雪佛龍抱有樂觀的態度。這有幾個原因,為什么購買一些雪佛龍股份可能對您來說是一個不錯的決定。

雪佛龍提高股息

如果您現在正在考慮投資雪佛龍股票,則很有可能因為其6%的股息收益率而這樣做。那么為何不?6%的回報率接近許多投資者希望從其股票一年的資本收益中獲得的收益。但是其許多同行,例如荷蘭皇家殼牌,BP,Eni和Equinor,都在2020年將股息削減了50%或更多。雪佛龍卻沒有。實際上,它在2020年將季度支出從每股1.19美元提高到了每股1.29美元。這是其連續第32年提高支出,使其成為兩個石油行業股息貴族之一。

自由現金流脆弱但正在改善

真正的問題是雪佛龍的股利是否穩定。不幸的是,該公司在2020年的前9個月僅產生了14.8億美元的自由現金流(FCF),相比之下,股息支付為71.9億美元。第三季度其財務狀況明顯改善,但第二季度的巨額收益和FCF虧損令其承壓。

一線希望是,雪佛龍公司第三季度的自由現金流接近20億美元,僅比該時期的股息支付少20%,這標志著該公司正朝著向股東支付股息后的自由現金流盈余轉回正軌。管理層指出,其2020年減少的資本支出和2021年調整后的140億美元的資本預算(接近2020年的預期支出)應有助于該公司在較低的油價環境下維持盈利能力。

雪佛龍的資產負債表繼續引領行業

盡管總體上很強勁,但雪佛龍公司的季度FCF可能會波動。當它下滑時,管理層的困境就是利用資產負債表上的現金支付股息。與同行相比,該公司在將債務控制在資產負債表之外的工作做得更好。在五個最大的石油巨頭中,它的杠桿率最低,凈債務排名最低。當您認為雪佛龍公司目前是美國市場上市值最大的石油巨頭時,這尤其令人印象深刻。

雪佛龍公司(Chevron's)在2020年向資產負債表中增加了一些債務,從2019年起增加了杠桿率。但是,該公司的財務狀況仍然良好,尤其是考慮到情況。

長期不利因素和一些猜測

與其他石油公司一樣,雪佛龍公司也面臨許多長期的阻力。與其他不再依賴石油的頂級能源股不同,它相對致力于以礦物燃料為燃料的未來。它正在投資可再生能源,但并未像其他競爭者那樣大膽地追求碳中和。

這一決定并不一定意味著雪佛龍對環境的關注要比對等人少。相反,這可能是由于該公司從石油和天然氣中獲得了比他們更好的回報的結果。如果雪佛龍的同行擁有其投資組合和資產負債表,他們不太可能急于積極向可再生能源過渡。

雪佛龍公司對石油和天然氣的承諾的短期缺點是,與大型石油同行相比,雪佛龍公司的收益在生產上占了較大比重。長期的不利因素是它容易受到永久性降低油價的影響。但是,即使石油和天然氣的需求在未來幾十年內有所減少(這很可能會實現),但如果許多競爭對手部分過渡到可再生能源,該公司仍然可以成功。歐洲專業石油公司(BP)和道達爾(Total)正在為綠色能源轉型做好準備。BP計劃到2030年將其石油和天然氣產量削減40%。道達爾(Total)預計,到2030年,其石油產量將僅占銷售額的35%,而2019年占銷售額的55%。如果對石油和天然氣的需求保持一定水平,但由于某些公司放棄開采石油而供應減少,那么雪佛龍公司可以享受一些定價能力。

總之,雪佛龍確實擅長生產和銷售石油和天然氣。即使可再生能源超過了這些能源,未來數十年全球對它們的需求仍可能很大。像殼牌這樣的公司有可能重新設想自己。殼牌計劃在轉向碳中和的同時裁員數千人。但是,雪佛龍似乎更適合保留一家專注于石油的公司。

投資石油和天然氣的最佳方法之一

如果您投資于石油和天然氣,則存在行業風險的基線程度。在糟糕的第二季度過后,第三季度對雪佛龍來說是一個巨大的考驗。它的FCF改善令人鼓舞,其資產負債表仍然是業內最好的。到目前為止,由于股價仍下跌超過20%,雪佛龍公司現在看來是一支不錯的股利股票。

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