吉利德科學(Gilead Sciences)(納斯達克股票代碼:GILD)今年已成為一支相當奇特的股票。一方面,該公司讓許多投資者對其當前局勢治療Veklury感到興奮。另一方面,該公司的股價今年迄今已下跌約5%,遠低于同期標普500指數17%的總漲幅。

預期與現實之間的差異讓很多人懷疑,該股是否會在2021年最終走高,還是繼續落后于主要指數。從其財務更新來看,其股票似乎肯定被低估了,但在不久的將來可能會繼續以相同水平交易。讓我們找出為什么是這種情況。

混合業務

吉利德主要致力于開發針對病毒性疾病,炎癥性疾病和各種形式癌癥的治療方法,并擁有有前途的艾滋病毒產品組合。

目前,吉利德(Gilead)的比克塔維(Biktarvy)是美國處方次數最多的HIV治療藥物,全國約有十分之一的HIV陽性患者正在服用該藥物。在臨床研究中,Biktarvy作為一種獨立療法在抑制HIV方面的有效性超過90%。該藥物大大提高了吉利德整個艾滋病毒產品組合。該細分市場的收入從2019年第三季度的42億美元增至2020年第三季度的45億美元。

然而,吉利德核心業務表現不佳的領域之一是丙型肝炎(HCV)治療產品線。不要誤會我的意思;該公司的HCV專營權已幫助治愈了數百萬的患者。問題在于它的治療是如此有效,以致它們大大縮小了市場機會。2020年第三季度,吉利德(Gilead)的HCV部門實現了4.64億美元的銷售額,低于去年同期的6.74億美元。

總體而言,吉利德2020年第三季度的銷售額同比增長18%至64.9億美元。同時,其每股收益(EPS)增至2.11美元,同比增長29%。推動這一增長的主要因素不是其核心業務,而是由于Veklury的推出,Veklury是美國食品和藥物管理局批準的首個用于治療當前局勢的藥物。

盡管不到七個月前獲得監管部門的批準,但Veklury每季度的銷售額卻達到了驚人的8.73億美元。沒有Veklury,吉利德在第三季度的收入將僅增長2%,而且這種勢頭將很快結束。

您會看到,Veklury僅在改善嚴重當前局勢病例的患者的恢復時間方面有效。在臨床研究中,服用Veklury的患者似乎對生存有好處,但與未服用Veklury的患者相比,該治療信號在統計學上不顯著。

多種當前局勢疫苗現已進入市場,可以說使得Veklury在短時間內成為多余的疫苗。除了免疫,這些疫苗可以輕松地最好地提供Veklury可以提供的疫苗。例如,Moderna的信使RNA當前局勢疫苗在臨床研究中證明,它在預防嚴重的當前局勢病例中100%有效。

盡管如此,新的機會

盡管Veklury可能會導致Gilead的現金流量急劇上升和迅速下降,但該公司一直在通過并購來彌補增長不足的問題。十月份,該公司完成了以210億美元的對Immunomedics的收購,該市場向Trodelvy出售了一種治療侵略性乳腺癌的藥物。在臨床試驗中,與化學療法相比,Trodelvy將死亡風險降低了52%。

得益于出色的效能,Trodelvy自推出以來的頭五個月就創造了7300萬美元的收入,這也就不足為奇了。這也不是吉利德今年唯一的大型收購。

12月10日,吉利德宣布將以11.5億歐元現金收購總部位于德國的MYR Pharmaceuticals。MYR擁有Hepcludex,這是歐洲醫學署批準的第一種也是唯一一種(有條件地)用于治療慢性D型肝炎的藥物。

在其臨床試驗中,Hepcludex在清除血液中的HDV遺傳物質方面有99%的有效率。全世界有超過1500萬人患有慢性HDV。

判決是什么?

明年,由于Veklury和HCV部門收入的下降,以及其HIV治療,收購和新藥上市的增長,Gilead的收入和收益可能會停滯。吉利德正在籌備中的大約有17個晚期候選藥物,共有51個臨床項目。

對于投資者而言,幸運的是,吉利德的所有業務風險都已被其股票價格消化。根據吉利德公司今年最高收入預計為235億美元,每股收益為6.60美元的預測,其股價僅為其銷售額的三倍和市盈率的九倍。對于大型生物技術公司來說,這是一個很好的交易。

要考慮的另一個方面是其股息。吉利德每季度向股東支付每股0.68美元,年收益率為4.6%。與標準普爾500指數1.54%的派息率相比,它具有很大的競爭力。此外,吉利德的自由現金流每股收益超過1.66美元,這意味著它有能力繼續履行其股息義務。

總體而言,對于那些熱衷于價值和熱愛股利的投資者而言,吉利德是一支杰出的股票。對于其他希望從自己擁有的業務中獲得可觀收入增長的公司,該公司可能會感到失望。值得考慮使用其他替代方法。

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