波士頓啤酒公司(NYSE:SAM)第四季度收益報告中,投資者非常期待。到9月份,隨著人們對其Truly和Twisted Tea品牌的熱情投入,該公司的增長超過了大多數酒精飲料競爭對手。實際上,需求是如此之高,以至于該公司不得不引入外部釀酒商來幫助其應對不斷增長的銷量壓力。

這些趨勢一直持續到第四財政季度,這與行業領先的增長與利潤率的下降相結合。

讓我們仔細看看。

銷量旺盛

沒有跡象表明波士頓啤酒的關鍵增長壁壘有所放緩。Truly Hard Seltzer的專營權在年底以消耗量增加了100%以上的消耗量。對新的檸檬水口味的需求尤其強勁,這有助于波士頓啤酒在競爭激烈的硬糖小眾市場上顯著提高市場份額。

總體而言,全年的消耗量增長為37%。該指標處于管理層預期的低端,但股東不必擔心需求疲軟。波士頓啤酒的增長仍然是星座品牌(NYSE:STZ)擴張速度的三倍多,星座品牌在該類別中有自己獨特的介紹。

首席執行官戴夫·伯威克(Dave Burwick)在新聞稿中說:“是[真正]是2020年未引入的唯一全國性的硬毛織機,以增加[市場]份額。”波士頓啤酒估計,特許經營占利基市場銷售額的26%,高于2019年的22%。

成本飆升

有關成本和支出的消息不太令人鼓舞。波士頓啤酒再次未能完全通過自己的啤酒廠網絡滿足需求,而是依靠其他啤酒廠來縮小生產差距。此舉給利潤帶來了壓力,營銷和供應鏈上的支出也增加了。

所有這些費用都可以與Truly專營權的飛速增長以及管理層選擇滿足大流行推動的增長有關。伯威克說:“我們已經進行了投資,以增加我們的……能力,但是這些……的增長繼續被我們的消耗增長所掩蓋。”

展望2021

管理層認為正確的策略是繼續以獲利為代價,優先考慮擴大市場份額,這意味著利潤率只有在增長穩定之前才會反彈。該公司正在竭盡所能,以保護新發現的銷售勢頭,包括今年結合Twisted Tea和Truly Hard Seltzer(這是啤酒廠最受歡迎的兩個特許經營權)的介紹。隨著大流行逐漸消退,波士頓啤酒還計劃讓塞繆爾·亞當斯(Samuel Adams)品牌在2021年恢復增長。

現在正在逐步實施的一項新的削減成本計劃將提高效率,同時結束昂貴的制造瓶頸,如損害2020年盈利的瓶頸。在幾年內,波士頓啤酒可能會縮小與Constellation Brands等同行不斷擴大的利潤差距。但就目前而言,即使專注于犧牲幾年的盈利能力,該公司仍致力于盡可能多地鎖定堅硬的利基市場。

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