隨著聯邦公開市場委員會于3月16日至17日在本周開會,可能的經濟政策調整是“扭曲操作”的回歸。總的來說,此舉意在刺激美國經濟。在美國聯邦儲備委員會(美聯儲)實施扭曲操作在1961年,又在2011和2012年。

扭曲操作是美聯儲使用的量化寬松形式。當中央銀行購買長期證券以幫助鼓勵借貸和投資并增加市場現金流量時,就會發生量化寬松。

CNBC報道,美國銀行全球研究部利率策略師馬克·卡巴納(Mark Cabana)告訴他的客戶,在我們看來,“買入長期債券,同時還出售短期國債”的“扭曲”是“美聯儲的理想政策處方”。 ”

主流媒體給該政策調整了名稱“ Operation Twist”(運營扭曲),以引用新的貨幣政策如何影響收益率曲線的形狀。分析師一直在猜測美聯儲是否會再次使用這一政策策略來緩解市場波動。

Twist運作方式如何運作

1961年,美聯儲使用扭曲操作(Operation Twist)并在公開市場上出售了短期政府債務。美聯儲將所得款項用于購買長期政府債務。此舉并沒有引起足夠的降低長期利率的轉變,但確實通過提高短期利率來提振經濟。

在2008年住房危機之后,“扭曲操作”的最新用法是在2011年和2012年。2011年,聯邦短期利率已經為零,因此無法降低。為了降低長期利率,美聯儲出售了短期美國國庫券,并購買了更多長期美國國債。

到目前為止,這是第二次“扭曲行動”,耗資4000億美元,于2011年9月開始,到2012年12月結束。

Twist行動的目標

CNBC3月早些時候報道:“目標是提高短期利率,壓低長期利率,從而使收益率曲線趨于平坦。”Twist行動打算加強美元匯率,刺激現金流入經濟。

比爾·格羅斯(Bill Gross)暗示2021年的美聯儲行動

太平洋投資管理公司前首席執行官比爾·格羅斯曾在扭曲操作在2021年的回報率可能在暗示接受采訪時,格羅斯說,他“憑直覺”的東西像扭曲操作可能即將到來。美聯儲將開始在10年期,20年期和30年期國債上花費更多,以保持長期利率下降。

格羅斯還推測,在債券收益率上升之后,美聯儲可能在最近幾周就開始了“扭曲行動”。

產量曲線控制

正如富達(Fidelity)解釋的那樣,收益率曲線是“具有相同信用質量和不同到期日期的債券的收益率的圖形表示。”收益率曲線控制通過對某些期限設置利率上限來確定長期利率。

根據圣路易斯聯儲局的說法,收益率曲線控制可以與其他政策(如量化寬松和前瞻性指導)相輔相成。如果利率目標接近零,則該政策將有助于使市場預期與FOMC的預期保持一致。

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