印度經濟今年失去了光澤。在經歷嚴重的放緩和信貸危機之際,該國已從被譽為等待中的巨人變成了躋身于其他人之列。

主要經濟體的運氣很少如此卑微。第三季度,國內生產總值(GDP)同比增長4.5%,約為2018年上半年的一半。消費者信心已降至2014年以來的最低水平。勞動力市場是該國的重要指標14億人口非常脆弱:失業率攀升至6.1%的45年高位。

就在去年,印度是世界上增長最快的主要經濟體。過去十年充滿了預測,它將與中國和美國一起在全球商業中占據越來越大的份額。但是上個季度,菲律賓和印度尼西亞的增長速度快于印度,而馬來西亞僅落后一小段時間。中國為應對自身的放緩而努力,取得了可觀的6%,而越南以7.3%遙遙領先。

其中大部分歸功于該國金融體系的崩潰。印度銀行正面臨著世界上最大的不良貸款負擔。過度擴張的傳統貸方讓位于影子銀行。他們也撞墻了。最著名的公司之一,基礎設施租賃和金融服務有限公司,去年違約,引發了流動性危機。在政府控制公司以控制損失的過程中,他們的工作才剛剛開始:上個月,中央銀行撤消了抵押貸款大公司Dewan Housing Finance Corp.的管理權,并將其送交破產法院。 。放貸人全盤投入。

對于印度儲備銀行來說,令人震驚的是,金融渠道的這些障礙表明,今年五次降息并沒有帶來太大的沖擊。盡管盡早采取了激進的降息行動,但寬松的貨幣政策的所有好處并沒有流向實體經濟。在困難時期,中央銀行通常會在舵上保持堅定而可靠的舉動。但是印度儲備銀行今年使投資者感到驚訝幾次。8月份非同尋常的降息35個基點,而不是經濟學家所預期的25個百分點,顯得輕浮而不是聰明。在官員拒絕之前,本月的削減似乎是肯定的事情。那是一個令人震驚的錯誤。

然后是統計數據不可靠的問題。前總理納倫德拉·莫迪(Narendra Modi)的前助手發表的一篇學術論文認為,過去幾年的增長實際上與第三季度的4.5%的數字非常接近。在經濟衰退期間修復數據非常困難,因為即使是漸進式的比較也將因前一年的比較不佳而被掩蓋。

當印度的捍衛者與中國并駕齊驅時,他們便發狂:他們認為,這是一個民主國家,擁有健全的聯邦制和獨立的司法機構。這使得鄧小平對中國進行的徹底變革成為不可能,而后者將中國大陸變成了一個出口和制造業大國。很公平;然而,在經濟繁榮時期,印度領導人很少反駁這一比較。

這種低迷不一定是印度逃亡的終結。亞洲金融危機給印度尼西亞,泰國,馬來西亞和韓國的“老虎經濟”帶來了痛苦,但在經歷了痛苦的經濟衰退之后,它們變得更加強大。在中央銀行變得更加獨立的同時,官員們加強了準備金,限制了外幣借貸并審查了債務水平。盡管增長后勢頭較低,但也更具可持續性。

印度對世界經濟將永遠比菲律賓或馬來西亞更重要。即使活動減慢了蝸牛的步伐,其龐大的規模也使其對全球增長的貢獻更加寶貴。Capital Economics的Shilan Shah表示,最快明年,印度的貨幣和財政刺激措施就會開始實施。印度經濟今年可能增長5%,到2020年將增長6%。

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