石油和成品油大師有限合伙公司麥哲倫中游伙伴公司(NYSE:MMP)受到今年石油市場低迷的影響。但是,與許多同行不同,這家能源公司并未減少其高收益的分銷。這是因為它進入了這個動蕩時期,處于優勢地位。結合其現金流的整體持久性(已于第三季度展示),MLP認為它可以繼續維持其超額股息。

深入了解麥哲倫中游伙伴公司的第三季度業績

公制

2020年第三季度

2019年第三季度

同比變化

調整后的EBITDA

3.386億美元

3.826億美元

(11.5%)

可分配現金流量

2.588億美元

3.068億美元

(15.7%)

DCF每單位

$ 1.15

$ 1.34

(14.2%)

分銷覆蓋率

1.12倍

1.33倍

(15.8%)

數據來源:麥哲倫中游伙伴。

精煉石油產品和原油的疲軟需求在第三季度繼續影響麥哲倫中游伙伴。但是,與殘酷的第二季度相比,其財務業績確實出現了大幅反彈,當時經調整的EBITDA同比下降了23.5%,而DCF則暴跌了三分之一以上。

公司精煉產品資產的營業利潤下降了11.6%,為2.39億美元,這主要是由于當前局勢的持續影響,它限制了旅行和一些活動。同樣影響這些收益的還有今年早些時候出售三個碼頭以及去年年底停止氨氣管道運營的情況。

同時,MLP的原油營業利潤率暴跌了13.2%,至1.358億美元。由于較低的油價和最近完成的系統的競爭加劇,該公司在Longhorn管道上的運輸量減少了,這也影響了其營銷收入。

盡管季度艱難,但MLP仍產生了足夠的現金來支付其高收益的分配。

麥哲倫中游合作伙伴的未來展望

考慮到當前的經濟復蘇步伐,麥哲倫中游公司估計今年將產生10.25億美元的DCF。本指南假定所服務的美國地區沒有其他鎖定措施。這將為MLP提供足夠的現金來支付其付款的大約1.1倍,使其產生大約1億美元的超額現金。

該公司預計今年將在基本建設項目上投資4億美元,其中已經花費了3.1億美元。在支付了分銷和資產銷售后,它用多余的現金支付了這筆資本支出(它為三個成品油碼頭獲得了2.5億美元,為薩德爾霍恩管道公司(Saddlehorn Pipeline)10%的權益獲得了7750萬美元)。麥哲倫(Magellan)覆蓋了分銷和資本存留的余地,因此保持了其頂級資產負債表,并獲得了MLP中最高信用等級的支持。該公司利用其強大的財務狀況,通過今年回購了2.52億美元的單位,來利用其單價下跌超過40%的優勢。

麥哲倫中流媒體(Magellan Midstream)預計將在2021年維持目前的發行水平。這一觀點是其現金流的整體持久性–強勁的資產負債表以及資本支出的減少將使現金流量的持久性在明年有所改善。程序。該公司預計將在2020年底之前完成其最后一個剩余的大型項目-薩德霍恩峰(Saddlehorn)的每日10萬桶的擴建。因此,它僅預計明年將花費約4000萬美元來支付其剩余的增長項目。這將使它具有更大的財務靈活性,可以用來償還債務或回購更多被淘汰的單位。

可持續的兩位數產量

麥哲倫中流(Magellan Midstream)在第三季度的財務業績較弱,但確實從第二季度開始大幅反彈。考慮到這一點以及需求的持續回升,MLP預計將產生足夠的現金來支付其支出。加上強大的資產負債表以及即將完成的上一個大型擴建項目,MLP相信明年也可以維持其分銷。這使其成為尋求收益的投資者的誘人選擇。

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