CrowdStrike(NASDAQ:CRWD)是一家基于云的網絡安全公司,為《財富》 100強中的近一半公司提供服務,去年6月以每股34美元的價格上市。截至撰寫本文時,其股價已飆升至150美元以上。讓我們看看為什么投資者愛上了CrowdStrike,以及它是否仍有運行空間。

CrowdStrike做什么?

CrowdStrike的主要基于云的平臺Falcon為大型組織捆綁了各種端點安全性,威脅檢測和網絡攻擊響應服務。它為許多世界上最大的銀行,醫療保健提供商和能源公司提供服務。

CrowdStrike與較早的網絡安全公司不同,因為它不部署現場設備。相反,它的工具全部基于云,比本地解決方案更易于擴展和更新。Falcon還積累了眾包的安全數據,并使用AI工具對其進行了分析。

該公司在十個云模塊中提供基于訂閱的服務。它使用“登陸和擴展”策略,在該策略中,客戶可以訂閱任意數量的云模塊,并在將來根據需要添加其他模塊。

CrowdStrike增長有多快?

CrowdStrike的整體增長最好用其總訂戶,ARR(年度經常性收入)和基于美元的凈保留率(表示其現有客戶每年花費多少)來衡量。

截至1月31日的2020財年,收入猛增93%至4.81億美元。其ARR增長92%,訂戶數量猛增116%,并在年底以124%的凈保留率(去年為147%)結束一年前)。

凈保留率令人印象深刻,因為這意味著現有客戶的支出比一年前增加了24%,但它可能會讓一些投資者失望-其保留率以前曾使nCino成為當時云計算公司的最高水平。 IPO。兩家公司保持了這一記錄,直到Snowflake三個月后才到達,保留率為158%。

在2021財年的前兩個季度,訂戶,ARR和收入的增長都在減速,但是CrowdStrike的增長速度仍然快于許多網絡安全同行:

增長(同比)

2021年第一季度

2021年第二季度

付費訂戶

105%

91%

ARR

88%

87%

收入

85%

84%

YOY =年復一年。資料來源:CROWDSTRIKE。

CrowdStrike沒有透露兩個季度的確切保留率,但聲稱在兩個時期中該百分比“超過” 120%。

該公司還透露,第二季度有57%的訂戶采用了四個或更多的云模塊,高于第一季度的55%和去年同期的50%。該百分比的上升表明其“土地和擴張”策略正在奏效,其保留率可以穩定在120%以上。

管理層預計全年收入將增長68%至72%,這意味著其增長將在未來兩個季度繼續減速。分析師預計其收入明年將增長37%。

CrowdStrike有多盈利?

CrowdStrike的非GAAP凈虧損從2019財年的1.190億美元收窄至2020年的6260萬美元。這一趨勢延續到了今年上半年,因為它實際上公布了非GAAP利潤為1250萬美元,相比之下,虧損為45.2美元。去年同期收入為3.7億美元。

按照公認會計原則(包括基于股票的薪酬),上半年的凈虧損也從去年同期的7790萬美元減少至4910萬美元。

CrowdStrike的底線正在改善,因為它的利潤在擴大。它在第二財季結束時的調整后認購毛利率為78%,高于去年同期的76%。非GAAP營業利潤率也從19%的虧損扭轉為4%的利潤。

在電話會議中,首席執行官喬治·庫爾茨(George Kurtz)將這種利潤增長歸因于其云原生平臺的“業務模型優勢”,該平臺比舊的網絡安全服務更易于擴展和部署。大流行期間向遠程工作的轉變也推動了對CrowdStrike服務的需求,因為諸如Zoom Video Communications這樣的大型家庭公司部署了其安全模塊。

CrowdStrike預計全年將保持盈利,中點非GAAP凈利潤為1200萬美元,合每股0.05美元。分析師預計,隨著利潤率進一步擴大,這一數字將在明年翻兩番。

但是CrowdStrike股票是否太貴了?

根據管理層的指導,CrowdStrike的市盈率為2021財年40倍,遠期收益倍數為四位數。這些泡沫狀的估值可能會扼殺CrowdStrike的近期收益,并且投資者可能仍對它的銷售增長放緩以及來自FireEye和Palo Alto Networks等公司的競爭感到警惕,這兩家公司都提供類似的基于云的服務。

對于一家收入增長加速的公司來說,這樣的估值可能更容易證明其合理性,但是在這種情況下,我會在這些水平上蠶食CrowdStrike,因為我喜歡其破壞性的先發優勢,但我不會建立更大的地位直到股票冷卻。

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