波音公司的(NYSE:BA)737 MAX在十一月中旬拿到了全清20個月后再次飛到地面上,除去已稱重今年巨型航空的股份顯著錨。

這一消息使波音股價飆升,截至11月23日,該股當月上漲了40%以上。但波音的問題遠未解決。

以下是該公司的前景,以確定該股票是否今天是一個好選擇。

MAX又回來了

再次讓737 MAX空降是波音股票牛市的重要組成部分。該飛機自2019年5月起因發生兩次事故而停飛,波音在頭九個月內損失了超過150億美元,這在很大程度上是由于與飛機有關的費用以及波音無法賺錢而缺乏收入交付。

737-傳統版本和MAX-占波音4275架飛機積壓的78%,其中大多數是737 MAX飛機。根據目錄價格計算,該總額代表著超過3,000億美元的未來訂單。

隨著飛機的工程問題得到監管機構的滿意解決,現在的重點將轉向波音公司的銷售團隊。該公司在停飛期間制造了400多架飛機,現在需要交付給客戶。由于當前局勢,這不是一件容易的事,因為當前局勢讓航空公司重新考慮了增長計劃并削減了機隊規模。

根據瑞銀(UBS)的估計,總體而言,波音在停飛期間已遭受約500架波音的取消。

波音公司應該能夠為其庫存尋找買家,但波音公司可能必須降低價格才能運輸這種金屬。737 MAX的最大客戶之一,西南航空(Southwest Airlines)在11月中旬表示,正在商討將其訂購的一些飛機換成所謂的“白尾巴”飛機,這些飛機不再有其原始購買者,大概打折了。

在停飛之前,737 MAX被大肆宣傳為有史以來最暢銷的飛機之一,但即使獲得重新認證,波音也可能難以實現這一崇高目標。該公司曾希望到現在每月能生產多達55架飛機。相反,波音公司在2020年全年的生產量可能少于80架。已告知供應商波音公司希望到2022年將生產量逐步恢復到每月31架飛機。

飛機銷售將滯后于旅行復蘇

737 MAX并不是目前困擾波音銷售團隊的唯一飛機。大流行使國際旅行的需求脫節,隨之而來的是對諸如787 Dreamliner之類的大型寬體飛機的需求。這是一個打擊,因為在737 MAX停飛的最初幾個月中,正是夢想機使波音得以維持運轉。

波音公司將其新版本的777的首發時間推遲了一年,并計劃停產標志性的747。該公司在10月初表示計劃關閉其兩條787裝配線中的一條,將產量從每月14條減少到10條每月計劃,到2021年中期每月僅賺6個月。

即使是這樣的速度,也可能太過激進了。波音公司在10月份只交付了4架787,9月份交付了7架,這意味著目前的生產率仍超過需求。至少,我預計波音公司將比已宣布的速度更快地達到每月六個月的水平,并且產量預測可能還會有進一步的下降。

由于大流行,波音公司將未來十年的總交付量預測下調了10%,盡管它預計需求最終會增加,以保持其20年預測的穩定。即使事實證明這是正確的,也意味著投資者要等待很長一段時間才能看到復蘇。

我希望隨著我們越來越接近疫苗,波音的訂單會趨于穩定,但是隨著航空公司客戶商討推遲訂購飛機的時間,投資者應該期待更多的延期。盡管延期比取消更好,并且應該使波音的全部積壓完好無損,但這確實意味著在接下來的幾年(最需要的時候)獲得的收入會減少。

湍流還沒有結束

波音公司將在未來幾年內處理這一時期的影響。如今,該公司的凈債務比737 MAX停飛前高四倍。墜機事件調查發現了波音公司文化中令人不安的方面,這些方面將為股東提起訴訟,并可能需要一代人的領導才能完全擺脫困境。

盡管近期表現強勁,但波音股價仍比737 MAX停飛前的交易價格低50%。在沒有新的災難的情況下,很難想象該股會重新跌至低點,但是鑒于公司所面臨的挑戰以及影響飛機銷售的因素超出其控制范圍,復蘇的時間可能比多頭所希望的要長得多。 。

因此,盡管可以安全地購買波音股票,但仍有許多更好的方法來投資新生的航空業復蘇。對于波音公司來說,危機已經到了盡頭,但下一章可能要比上一章花更長的時間。盡管取得了進展,但我認為沒有理由立即對波音股票感到興奮。

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