隨著2020年即將結束,收入投資者無疑會在2021年實現更大的穩定。當前局勢阻礙了現金流并抑制了成熟,穩定行業的股息支付,這些行業通常會獎勵股息投資者,即使非股息支付資本輕型科技股上漲。對于那些在2021年尋求新機遇的公司來說,考慮表現出實力并在今年保持并提高支出的公司是富有成果的。

休閑汽車(RV)制造商雷神工業公司(NYSE:THO)就是這樣的候選人,該公司于本月初于12月8日發布了2021財年第一季度業績。讓我們在來年的背景下簡要回顧一下公司的業績,以及討論雷神(Thor)作為成功的股息投資的潛力。

積極的盈利趨勢

到2020年,隨著戶外,“生活方式”活動的興起,Thor及其在RV行業的同業繼續從大流行影響的順風中蓬勃發展。在2021財年第一季度,Thor的銷售額同比增長了17.5%,達到25億美元,毛利率提高了60個基點,達到近15%。

第三季度,Thor的所有三個業務部門均實現了增長。該公司在北美的可牽引式休旅車和電動車部門的收入分別比去年同期增長16%和19%,而歐洲的休閑車銷售增長了22%。

該制造商將其銷售和毛利潤的勢頭與間接費用支出減少結合起來。占銷售,總務和管理費用(SG&A)的百分比下降了150個基點,占收入的7.2%,即1.82億美元。結果,Thor的凈收入比去年同期猛增約6300萬美元,至1.14億美元,稀釋后的每股收益(EPS)增長223%,至2.05美元。

但是Thor的訂單積壓無疑是其收益報告中最令人印象深刻的數字。由于RV的訂單-尤其是價格相對便宜的拖掛車型的訂單-繼續流入,未履行的訂單總額與去年同期相比增長了近兩倍,達到近90億美元。

積壓的正數帶有一些警告。上一次行業需求如此強勁,在2018年,這標志著房車制造商的命運達到了頂峰,因為零售客戶開始對謹慎的大型消費品購買開始更加謹慎。經銷商手頭上庫存過多,訂單取消大大減少了當時健康的積壓訂單。

今年可能不會出現類似情況,因為在經濟衰退期間,雷神(Thor)受到了強烈的生活方式推動的需求,盡管這是由大流行引起的。隨著全球經濟的復蘇,理論上潛在的房車購買者應該發現自己的財務狀況更強。合理的情況是,消費者對RV的需求將減弱,但不會顯著減弱,因為返回COVID之前的生活會平息一些戶外旅行癖。

收入投資者的分紅角度

Thor可能會在整個2020年獲得穩定的銷售,但是保持和增加銷售從未確定,因為與當前局勢相關的供應鏈問題已經創造了具有挑戰性的生產環境。然而,該公司今年能夠成功地管理其營運資金,并將其11月的季度股息小幅上調了2.5%,至0.41美元。

以當前股價計算,這相當于1.7%的收益率。Thor的股息派發比率僅為31%,這意味著它有足夠的能力來倡議未來的派息。我相信Thor的90億美元積壓額(超過2020財年82億美元的總收入)預示著未來幾個季度現金流量的顯著增長。

毫無疑問,雷神將使用部分現金來償還與去年收購歐文海默集團(現為歐洲業務)有關的債務。截至2021財年第一季度末,Thor已將其長期債務余額從2019年2月交易后的22億美元減少至16億美元。管理層還可能會繼續投資于制造設施,并進行小型的,收購方面-由于規模龐大,購買EHG屬于例外。

因此,在每年減少債務和進行資本投資的優先事項之后剩余的資金將使收益投資者受益-過去,管理層并未積極回購股票,而是傾向于增加股息分配。當我們考慮雷神(Thor)相對便宜的市場價格(僅是遠期收益的13倍)時,很明顯,長期收入投資者有機會在2021年及以后實現可觀的總回報。

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