美國最大的銀行摩根大通(NYSE:JPM)在2020年度過了豐收的一年。盡管當前局勢給該銀行造成了沉重打擊,并迫使其預留了數百億美元用于未來潛在的貸款損失,但該銀行表現出了驚人的彈性,在這種情況下實現非常可觀的利潤。摩根大通的股價與年初相比僅下跌了約11%。讓我們看一下2021年銀行的四件事。

1.股票回購和股息增加

美聯儲(Fed)解除對大型銀行的股票回購禁令后,摩根大通(JPMorgan Chase)宣布了一項300億美元的股票回購計劃,我不認為該銀行在2021年不回購全部配股的任何理由。自美聯儲在第三季度禁止回購以來,一直在努力重返購回債券,認為這是該行善用其剩余資本的最佳選擇。如果該銀行確實回購了所有價值300億美元的股票,那將遠遠超過該銀行在2019年進行的240億美元的股票回購。

如果疫苗證明有效并且經濟能夠像預期的那樣迅速復蘇,那么該銀行也將有可能增加其季度普通股股息,目前為每股0.90美元。過去幾年中,該銀行一直在增加股息,而當該銀行像今年第三季度和2019年那樣擁有更為常規的季度利潤時,摩根大通的股息支付率僅為30% 。

2.資產管理領域的機會主義方法

摩根士丹利(Morgan Stanley)對E * Trade和Eaton Vance的兩筆大收購證明了資產管理領域的整合正在加速。戴蒙(Dimon)對于銀行參與該合并的興趣一直非常樂觀。他在該行第三季度財報電話會議上說:“我們的電話線是敞開的。”大流行期間,摩根大通的資產和財富管理部門表現良好,甚至利潤增長。第三季度,該部門實現凈收入8.77億美元,同比增長超過30%。

3.釋放儲備金回盈

到2020年第三季度,摩根大通已撥出336億美元用于未來潛在的貸款損失,相當于其總貸款額的3.26%。那是一個很大的數字。該銀行在2020年第三季度的凈沖銷比率(不太可能收回的債務)僅為0.49%,低于2019年第三季度。

假設沒有第二輪刺激,銀行一直在為損失建模。但是我們現在知道會有一個$ 900十億第二輪的刺激,并有更多的,一旦當選總統拜登上任的潛力。這可能意味著銀行部門的損失將減少,如果恢復迅速,當前計入準備金計算的其他損失可能不會實現。這將使摩根大通將其部分儲備(可能數十億美元)釋放回損益表,從而增加收益。

4.較低的收入,更好的盈利能力

戴蒙在銀行第三季度財報電話會議上表示,由于與許多銀行同在,分析師預測摩根大通在2021年的收入將下降,利潤率將提高。超低利率環境將繼續削減凈利息收入。 “我們不會采取任何措施來保護國家情報局。”他的意思是,該銀行不會將其多余的現金用于產生很少回報的證券,這可能是長期正確的舉動。盡管該銀行的手續費收入業務部門應保持強勁,但在公司和投資銀行等某些領域創紀錄的一年之后,它們也很可能在2021年實現正常化。

但是,盡管收入較低,2021年的信貸成本要低得多,有可能將儲備金釋放回收益,股票回購以及2021年下半年可能會有更好的貸款需求,但該銀行的利潤仍應比2020年好得多。

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