一年前,為限制Covid-19疫情而采取行動限制措施時,云頂控股有限公司(Genting Bhd)是該大流行病導致的市場崩潰的最大受害者之一,該控股公司旗下有三家上市子公司,其中包括云頂馬來西亞有限公司(Genting Malaysia Bhd)。

云頂及其持有49.5%股份的山頂賭場運營商云頂馬來西亞的股票已跌至多年低點,原因是人們擔心賭場度假村的暫時關閉會對收益產生影響,這對晝夜不停運營的博彩公司而言是空前的。

在整個堤道上,經營圣淘沙名勝世界(RWS)的云頂新加坡有限公司的股票也遭到挫敗。圣淘沙名勝世界是該市州的兩個綜合度假勝地之一,也是旅游勝地。價格已經從2020年3月的低點反彈了三分之二以上,目前已經恢復正常。

云頂股票是關鍵的復蘇策略,盡管近期收益不菲,但云頂股票只能從這里變得更好。

“例如,云頂馬來西亞仍在回購其股票。回顧過去,盡管這些股票已經從低點中恢復過來,但它們與過去的高點仍然相去甚遠。” Rakuten Trade股票銷售主管Vincent Lau說。

收購云頂和馬來西亞云頂使投資者既有博彩業又有酒店業,但前者也對種植園(通過云頂種植園有限公司),房地產,電力以及石油和天然氣(O&G)感興趣。

在這兩只股票中,投資者押注的觀點不一。劉(Lau)沒有一個特別的偏愛。他說,從長遠的角度來看,這兩只股票都有上漲的空間,而控股公司和子公司的股票則傾向于同步上漲。

一家銀行支持的研究公司在本周發給其私人銀行客戶的一份報告中表示,由于其在全球賭場,種植園和O&G的敞口使該股具有廣泛的復蘇前景,因此正在將母公司Genting加入其股票模型投資組合中。 。

“盡管股價從低點反彈,但云頂的市凈率仍被低估至市盈率的0.6倍,而歷史平均水平僅為0.8倍。它指出,它是云頂新加坡和云頂馬來西亞的便宜代理。

這家研究公司預計,當新加坡向國際游客開放邊境,第二季度推出備受期待的云頂天空世界戶外主題公園以及全新的拉斯維加斯世界名勝世界(RWLV)開業時,股價將進一步下跌。今年夏天在拉斯維加斯大道上。高毛棕櫚油(CPO)和油價也將提高云頂今年的收入。

根據該公司的重估凈資產值(RNAV)得出的目標價為7令吉(基于30%的共同折扣),該股具有38%的上漲空間。

另一方面,野村證券的Tushar Mohata更喜歡云頂馬來西亞而不是云頂。“我們希望直接通過運營子公司而不是控股公司來進行Covid-19回收。我們認為,云頂對RNAV的折價將持續更長的時間,并且不太可能恢復到其歷史平均水平31%。

他告訴StarBizWeek:“這是因為云頂的獨立資產負債表較弱,而RWLV的當前資本支出周期一旦開放,將給控股公司帶來更高的啟動成本,”

他說,野村證券對云頂的評級為“中性”,對馬來西亞云頂的評級為“買入”,目標價為3.80令吉。它還在云頂新加坡有“買入”的業務,由于其資產負債表實力和對該國Covid-19的良好控制,它被認為是旅游業復蘇較好的故事之一。

但是,近期的挑戰仍然存在。

野村證券(Nomura)表示,云頂馬來西亞在2021財政年度第一季度的收入可能會受到影響,因為在政府最近決定重新施加運動控制命令(MCO)之后,云頂名勝世界(RWG)休市了一個月。

從更樂觀的角度來看,它看到第二季度的業務出現了轉機。這將阻止Covid-19再次爆發,延誤疫苗部署或重新開放國家邊界的任何風險。

它指出,根據英國重新開放指南,直到5月份,英國業務的收益可能仍將保持最低水平,在該指南中,賭場以及其他室內接待場所的開放時間不得早于5月中旬。

分析師認為,對于云頂集團在美國,新加坡和埃及等地擁有業務的其他國家而言,企業仍在正常運轉,并且有望實現良好的復蘇步伐。

考慮到英國和馬來西亞的停業,野村證券將云頂馬來西亞的2021財年(21財年)和22財年收入預測下調了10%和3%。同樣,其21財年的調整后息稅折舊及攤銷前利潤(Ebitda)減少了24%。在接下來的一年中,一旦Skyworlds開業,它就將Ebitda的預測提高了2%,以建立更好的前景。

現在,對于21財年,該公司預測在22財年扭虧為盈之前,該公司仍將處于虧損狀態。

大華繼顯(UOBKH)相信,以經濟重新開放投資為主題,云頂集團將繼續大大超越富時隆綜指。

“我們希望馬來西亞允許跨州旅行,并最終重新開放其邊界。它在3月18日對賭場部分進行的行業更新中表示:“根據該行業的長期發展趨勢,根據我們對2022年Ebitda的預測和平均估值,當前價格的上漲幅度可能為16%-45%。”

盡管近期收益受到拖累,但仍可能引起投資者興趣的另一個因素是潛在的股息。UOBKH認為,隨著業務正常化,游戲公司應在2022-23年重新獲得收入和穩定的現金流。

它說:“結合強大的資產負債表,他們將相當快地恢復慷慨的股息政策,這將滿足投資者對在低利率環境下可持續的高收益率游戲的渴望,”它指出,博彩公司提供的預期收益率很高,為3 2022年的百分比-6.3%。

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